平安首席投资执行官陈德贤详解平安的投资之道

    本报讯

    10月12日，中国平安在深圳举行核心金融主题开放日。集团首席投资执行官陈德贤出席并向与会者详解平安集团的投资风险管理，道出平安集团的股票投资理念。

    陈德贤谈到，集团投资股票，坚持价值投资理念。

    目前，集团投资资产共2.58万亿，中短期投资股票占4.2%，其中高分红、长股权、战略投资占权益比例达60%。目前，平安集团是汇丰控股、工商银行、碧桂园和长江电力四家上市公司的战略投资者，上述公司分红率分别为5.9%、5.4%、22.7%及5.55%，正是这些分红，为集团提供了稳定的现金流。

    此外，公司还采用FOF或MOM的模式委托专业的投资管理人进行股票投资，即平安产险、平安寿险为委托人，内部或外部管理人为受托人，平安集团为监督人的模式，以进一步提升投资收益。

    回到整个投资板块，平安集团首席投资执行官陈德贤从投资面临的挑战与投资业绩、集团投资与风险管理体系、保险资金主要投资风险及管理等三个方面予以介绍。

    陈德贤表示，险资的投资管理需要思考三类问题：风险挑战有哪些？如何去管保险资金？未来的收益预期？

    面对这些问题，平安在过去取得了不俗的投资业绩，险资净投资收益率在2012年后取得了稳步提升，由2012年之前的平均4.3%上升至2012年之后的平均5.4%。与之相对应，投资收益波动率在2012年之后显著下降，由2012年之前总投资收益波动率5.7%下降到之后的1.8%，且分别大幅低于沪深300同期的23%和54%。投资收益率的可预测性稳步上升。与此同时，保险资金投资运作为公司利润带来显著的正贡献，过去十年（2008-2017）净投资收益率均值在5%以上，年复合增长率达21%；仅净投资收益即可满足寿险业务赔付金，过去6年平均覆盖比例为153%。

    “这些投资业绩的取得主要依赖于平安国际化的投资管理流程和稳健的投资风险管控体系。”陈德贤表示，在投资管理流程方面，平安以资产负债管理为核心，通过明确风险偏好、量化模拟和评估选择等环节确定最优资产配置，其中在模型方面，平安在2013年率先引入全球领先的Conning资产配置系统，并基于负债特性研发本土化的战略资产配置（SAA）模型。

    在投资风险管理体系方面，平安通过定量工具和定性管理相结合的方式，投资管控平台逐步从传统的计量平台发展为智慧平台，建立涵盖投前、投中、投后的标准化全流程，深度支持集团及专业公司对投资风险的有效管控。陈德贤表示，平安构建的投资与风险管理体系主要具有6大核心竞争力：对标国际、量化决策、先进模型、系统平台、流程管理和本土数据。在严格的风险管控基础上，保险资金投资的非标债类资产金额超过3600亿，至今未出现违约资产；信用债资产金额超过1700亿，上半年未出现违约资产。

    陈德贤表示，平安保险投资仍将以“NII+”（净投资收益率+）作为核心策略，建立险资收益“安全垫”。过去十年，净投资收益率的年复合增速为20.56%，以上千亿现金流为公司稳健经营提供坚实保障。据陈德贤介绍，平安保险资金非标资产投资中，71%的项目有增信措施；在信托计划中，有47%为国有四大资产管理公司项目；偿债主体现金流对债务具体覆盖能力为88.51%，较2017年末上升1.5%。

    在行业配置方面，保险资金主要投向基建、非银金融、不动产等行业，受经济周期波动风险的影响相对较小。