科迪乳业15亿元重组科迪速冻 打造新的业绩增长点

    本报记者 肖艳青 张文娟

    5月27日晚间科迪乳业（002770）公告了作价15亿元的重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式购买科迪集团持有的科迪速冻69.78%股权，以发行股份的方式购买张少华等29名自然人所持有的科迪速冻30.22%股权，并募集配套资金8亿元。交易完成后，科迪速冻将成为科迪乳业的全资子公司。

    此次预案中，募集配套资金达8亿元，其中3亿元拟用于支付本次交易现金对价，剩余5亿元用于年产20万吨烤肠建设项目。

    丰富产品种类 整合全国销售渠道网络

    科迪乳业在公告中表示，通过本次收购，一方面公司将在乳制品之外增加新的业绩增长点，不断增强盈利能力；另一方面公司与科迪速冻均为食品领域企业，主要通过经销商实现产品向终端客户的销售，在经销商渠道、冷链运输等方面形成协同效应。

    通过本次交易，科迪速冻可以实现与科迪乳业销售渠道的整合提升，拥有品牌优势的科迪速冻可通过上市公司资金实力、品牌优势进一步扩大其业务竞争优势，联合打造先进的营销活动等，增强综合竞争力。

    速冻食品已日益成为家庭主流食品之一，为速冻食品行业的发展提供了更为广阔的空间，近年来国家出台政策鼓励积极推进传统主食及中式菜肴工业化、规模化生产，科迪速冻以生产、销售汤圆、水饺、馄饨、粽子、包子、馒头、馄饨、粽子、火锅料理、烤香肠等速冻食品为主营业务，将充分挖掘市场潜力。

    据了解，科迪速冻是国内第一批进入速冻米面食品行业的企业，早在1995年就已经在央视推出了科迪汤圆的广告，为国内广大消费者熟知。经过多年经营的科迪速冻在山东、河南、东北、安徽等主要销售市场都具有一定的市场占有率。目前，科迪速冻已形成健全的全国市场网络，并在巩固发展传统渠道的同时，加快发展现代渠道和乡镇农村渠道，形成主导型的市场网络。

    和科迪乳业2016年4月完成收购的巨尔乳业一样，本次重组标的也位于河南，河南省农产品和劳动力资源优势突出，食品消费市场潜力巨大，在不断巩固河南及周边省市的产品销售区域后，上市公司由区域性市场走向全国性市场的战略将得到进一步落实。

    业绩增长迅速 盈利能力将持续增强

    据了解，目前，科迪速冻已经形成四大类核心产品，其未经审计的财务数据显示，2016年度、2017年度、2018年1-3月份，科迪速冻分别实现销售收入4.5亿元、5.95亿元、1.88亿元，净利润7787.31万元、1.04亿元、3113.42万元。

    此次预估选用收益法的评估结果预估为评估结论，以市盈率、市净率指标衡量，经初步预估，以2018年3月31日为预估基准日，科迪速冻100%股权的预估值为15亿元，相较科迪速冻未经审计的母公司账面净资产增值11.65亿元，预估增值率为347.84%。公告显示，本次交易的价格对于上市公司的股东来说是比较有利的，具有公允性。

    此次预案中，募集配套资金达8亿元，其中3亿元拟用于支付本次交易现金对价，剩余5亿元用于年产20万吨烤肠建设项目，若本次发行实际募集资金相对于拟投入募集资金存在不足，可对拟投入募集资金数额进行调整。

    目前公司现金流充足，2018年一季报显示，截至3月31日，科迪乳业合并报表的期末现金及现金等价物余额达10.39亿元，自有资金也足以弥补不足部分。

    实际上，据2017年报显示，科迪乳业2017年营业收入12.4亿元，同比增长53.92%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长41.56%，主要经济指标再创历史新高。

    科迪乳业预计2018年1月-6月归属于上市公司股东的净利润8180.72万元至9349.39万元，同比增长40%-60%。在重组完成后，盈利能力逐年显著提高，重组完成后将对上市公司的收入和利润水平产生直接贡献。在资源整合和协同效益逐步体现之后，随着产能逐步释放，上市公司盈利能力将持续提升。