复星以产业运营逻辑参股近10家独角兽 郭广昌称负债稳健投资不靠烧钱

    ■本报记者 王丽新

    净利润5年复合增长率达29%至131.6亿元，每股盈利5年年均复合增长率达到21%，复星国际正走在成为百亿美元规模超级独角兽的路上。

    “2017年，复星进一步进化了战略，要打造一个围绕着家庭和客户的全球化幸福生态系统，聚焦健康、快乐、富足三个板块，围绕着C2M生态系统进行全球化深度产业运营。”3月28日上午，在复星国际2017年业绩会上，复星国际执行董事、首席执行官汪群斌表示，“复星一直把投资作为提升产业能力的重要手段，通过价值投资来补强产业运营能力”。

    在复星集团董事长郭广昌眼中，复星将成长为一个千亿美元的独角兽，打通复星产业物种，产生强联系进而服务全球10亿家庭，这一空间打开后，要做到稳扎稳打。他特别强调道，复星的投资步步为营，有扎实的产业基础和资产基础，能够提供持续的现金流和利润，每一笔资产投入，每一个单体投资都要实现盈利，不为战略而战略，不靠烧钱和想象。

    提升产业运营能力

    2017年，复星国际总收入为880.3亿元，同比增长19%；归属于母公司股东的净利润达131.6亿元，同比增长28%；调整后每股净资产达33.28港元，同比增长28%；每股分红0.35港元，同比增长66.7%

    《证券日报》记者注意到，在880.3亿元的总收入当中，健康产业板块增长24%，快乐板块增长12%，富足板块增长19%；在131.6亿元的净利润当中，健康产业板块增长32%，快乐板块增长6%，富足板块增长29%。

    郭广昌表示，“复星2017年业绩表现强劲，主要基于我们强大的产业运营能力，以及持续优化资产配置的能力。2017年，我们的产业运营能力明显提升，一方面，复星医药、地中海俱乐部、豫园股份、BCP、南京南钢等企业经营利润显著增长；另一方面，集团秉承价值投资理念，围绕C2M战略，全年新投资的项目超100个，退出的项目超过50个，10个项目成功IPO。”

    《证券日报》记者注意到，在上述100个全新投资项目中，64%为健康和快乐产业；40%为与创新科技相关的投资。事实上，在复星深化C2M战略过程中，郭广昌一直强调要以科技为先导。汪群斌也表示，时代变化快，复星主要还是在“新”的方面做文章，打造有创新力的产品，投入科技、人工智能、区块链等，让客户体验达到极致。未来三年科技投入要达到200亿元，未来十年达到1000亿元。

    值得关注的是，复星的投资逻辑发生了变化，过去投资企业是为产生投资收益，现在则是以运营逻辑为先去寻找投资标的，要投资能与复星体系内产业发生协同关系的标的，进行投后管理，甚至深度参与某些产业的运营，实现规模化盈利。

    “在复星发展中，投资者和股东会看到一个产业运营链条是怎么实现的。从不同产业进入，培育、运营和整合这些产业，复星形成了这样一种模式。”复星国际执行董事、联席总裁陈启宇表示，“复星今天更看重的并不是行业领先的一些企业，我们更关注有多少优秀种子布局在下面，复星更大的爆发力可能是在产业培育阶段，今天在科技、快乐、富足和健康板块都有优质产业布局，这中间会形成独角兽，形成未来复星C2M战略的核心贡献者”。

    投资近10家独角兽

    培育独角兽，在复星的早期战略计划表中就存在。不同的是，目前对于复星来说，因有全球化投资和多元产业支撑，下一步要做的是，打破复星多元产业的边界，进行C2M式整合，重新定义和培育复星的产业。

    “若不完全统计，复星不同程度参与的具备独角兽规模的企业应该将近10家。复宏汉霖、微医、宝宝树，菜鸟等企业是复星参与程度比较深的，有的甚至是主导的。”陈启宇接受《证券日报》记者采访时表示，与国内企业不一样的是，复星培育独角兽企业有全球视野，不仅在中国培育独角兽，还在美国、以色列、英国等国家进行科技企业投入布局，复星会在全球范围内找独角兽。

    事实上，对于复星的全球化战略，郭广昌表示，虽然现在有反全球化的力量，但是全球越来越扁平，全球的资源整合效率在不断提升，从复星的实践或者从全球其他企业的实践当中已经明确感受到了，这是复星继续全球化根本的逻辑。

    对此，郭广昌直言，进入一个产业，一般是小股投入开始，后面控股，再加快发展，这是复星的典型打法。比如10年前投资地产中海俱乐部，5年后进行私有化。同时，复星又投资亚特兰蒂斯，再后来投资太阳马戏，这些产业真正发力是在2017年，是复星的旅文板块，预计估值也是独角兽规模。

    或许是基于围绕C2M战略进行投资和产业运营，研发新产品打造产品力的思路，郭广昌卸下了一些职务，目前倾注全部注意力聚焦于战略发展方向。

    而对于过去业内一直高度关注的复星负债状况情况，复星国际执行董事、首席财务官王灿表示，复星国际的净债务比例从2013年底的86%，持续优化至2017年底的49.7%。2017年平均债务成本为4.72%，融资成本可控。

    至于负债保持在什么水平，对复星的发展“最舒服”，陈启宇向《证券日报》记者表示，要根据投资环境来调整负债率，“不是负债率一路降下去，适当机会还要回来”，围绕净债务比率60%上下都是可以接受的。