港股新年行情能走多远 公募点出两大关键因素

    1月20日，港股主要指数大幅上涨，延续了新年以来的反弹势头。港股2022年以来的表现与2021年初的强势行情如出一辙。公募人士表示，港股反弹具有估值、资金、业绩三大因素支撑。2022年港股投资要关注两大关键因素：一是如何将预期因素更好融入到选股思路上来；二是在“外紧内松”的流动性环境中，国际机构投资者是否会持续加码港股。

    步入业绩主导期

    数据显示，恒生指数和恒生国企指数2022年以来累计涨幅均超过6%，而2021年全年则分别下跌14.08%、23.30%。板块方面，新年以来保险、能源、银行、零售业等多个板块涨幅超过了7%。

    博时大中华亚太精选股票QDII基金杨涛表示，港股新年以来的反弹有以下三方面原因：一是交易层面。2021年港股市场受到情绪和环境双重压制，超卖严重，平均市盈率降至10倍左右，近期国际资金开始陆续抄底。二是在稳增长主基调下，地产板块融资释放转暖信号，互联网板块也受益于消息面的变化。这两大板块是港股的权重板块，在积极信号之下，市场悲观情绪有所缓解。三是近期港股龙头公司纷纷启动回购，回购价格普遍高于当前价格，侧面说明港股已经跌出价值。

    “近期港股反弹，主要还是源于全球流动性收紧的预期被市场消化，主要经济体经济增长前景较好。未来，我们认为港股将步入业绩主导期，相关板块将进入反弹动力主要由业绩驱动的新阶段。”广发中概互联ETF基金经理夏浩洋认为。

    流动性环境“外紧内松”

    “把握好预期应对问题，是做好港股投资的关键。”某权益基金经理李蓓（化名）直言，早在2021年初时，业内对港股寄予厚望，这样的预期是有基本共识的。但随后市场环境发生急剧变化，导致2021年港股行情不尽如人意。站在2022年初，港股投资有两个关键问题：一是如何将预期因素更好融入选股思路上来；二是在美联储加息、中国央行降息的“外紧内松”流动性环境中，国际主流机构投资者是否会持续加码港股。

    创金合信港股通成长基金经理李志武直言，如何克服过去几年甚至长达十年的投资逻辑和选股思路，反思极端市场表现下的路径依赖，是2022年摆在投资人面前的一个问题。对于2022年港股投资，需要更加重视对政策环境的理解和把握，分析其是短期还是长期因素；需要对交易比较拥挤的赛道或个股不断调整，确保其安全边际的适配度。

    杨涛认为，港股这一波反弹有一定持续性，年初以来南向资金持续净流入港股市场，边际增量支持港股市场短期走强。但是，近期反弹能否进一步演化为反转，还需要密切关注接下来的港股上市公司年报。

    李蓓认为，在“外紧内松”的流动性环境下，外资机构或许不会对港股市场给予完全乐观的态度。但与此同时，在中国经济持续复苏的背景下，港股标的在全球市场中的性价比会持续凸显。因此，外资对港股的态度，会比2021年有所改善，2022年的港股机会是值得期待的。

    布局五方面机会

    在具体布局方面，招商基金直言，港股中资股的盈利确定性高、估值优势明显，看好港股中具有资产稀缺性的新经济板块，以及受益于中概股回归的板块。

    长城基金国际业务部总经理助理曲少杰对中国证券报记者表示，2022年港股投资机会包括以下五方面：一是市场恐慌情绪有所缓解带来的估值修复机会；二是以科技互联网企业为代表的行业和公司估值整体处于低位，头部公司相对于美股科技巨头的PEG估值具有较高吸引力；三是2021年12月以来南向资金开始逐渐加仓；四是龙头公司业绩稳定；五是上市制度持续优化，预计未来会有更多中概股在港上市。

    李志武表示，2022年港股投资会重点关注以下三个领域：首先，超跌逻辑未破坏、纯粹因杀估值而下跌的板块值得特别关注，如科技和消费板块。其次，关注碳达峰、碳中和背景下的长期投资机遇。“双碳”目标是我国经济结构转型升级的重要抓手，长期具有确定性的成长机会。最后，关注创新生物医药公司。港股生物医药板块陆续上市了众多次新股，2021年受大市拖累，股价出现较大幅度的下跌，随着市场逐步修复，具有核心创新能力的公司有望获得合理估值。

    曲少杰表示，港股市场参与主体是以机构投资者居多，投资策略倾向于基本面选股并长期持有，因此大盘股走势往往比小盘股更加稳健，也更受机构投资者青睐，个人投资者应尽量通过投资基金等方式间接参与投资。

    数据显示，截至1月20日，目前全市场共有16只港股相关基金正在发行中，绝大部分为跟踪科技、消费、医药等热门赛道的被动指数基金，如招商中证香港科技ETF、博时中证港股通消费主题ETF、银华中证港股通医药卫生综合ETF等。