合资基金QDII业绩更好 原来境外有“帮手”

    公募QDII背后的股东差异，或导致了QDII出海后的业绩分化。

    证券时报记者注意到，部分合资系公募QDII披露其产品不仅设置基金经理岗位，同时还聘用了境外投顾人员提供投资建议。截至目前，自成立以来，主动型QDII业绩十五强几乎被合资基金公司包揽。值得一提的是，根据披露的信息显示，许多境外投顾人员拥有本地市场的丰富投资经验，从业时间远远高于公募QDII基金经理，普遍拥有20年以上的实操经验。

    QDII业绩比拼

    合资基金更胜一筹

    在QDII基金的业绩比拼上，似乎合资基金公司更胜一筹。

    Wind数据显示，自成立以来，QDII基金业绩十五强几乎清一色被合资基金公司包揽。相对于在内地A股市场频频出现的翻倍基甚至三倍基，出海投资的QDII产品净值翻倍并不容易。截至目前，仅有屈指可数的产品实现净值翻倍，产品出海三五年获得30%以上的净值收益，即可在QDII产品业绩中处于中上游。

    记者注意到，扣除半路转型为QDII基金的产品外，全市场主动投资型QDII产品中净值翻倍的仅有交银施罗德、富国基金、景顺长城、工银瑞信、国海富兰克林基金旗下的少数几只产品，具体产品包括交银环球精选QDII、富国中国中小盘QDII、景顺长城大中华QDII、工银全球股票QDII、国富大中华精选QDII等。

    上述产品全部为合资基金公司旗下QDII产品，例如富国基金的并列第一大外资股东为加拿大蒙特利尔银行，持股比例为27.775%；国海富兰克林基金的外资股东为富兰克林邓普顿投资集团，持股比例高达49%。

    合资基金公司虽然在渠道资源上劣势较多，但在投资上往往建立了高度合规的风控体系。

    “我们的外资股东方派遣的人员，几乎每年都会有若干次到我们公司，与每一位基金经理进行面谈，会涉及到你为什么买这只股票，为什么持有时间很短就卖掉了。”景顺长城基金一位明星基金经理接受记者采访时表示，如果基金经理没有形成合规思维、完整的投资哲学和体系，在外资股东方的面谈中可能无法交代。

    舍得投入

    增设境外投顾岗

    不仅是高度合规与完善的投资体系，合资基金旗下的QDII基金业绩较好的因素，可能还包括在投研人员支持上舍得花钱。

    证券时报记者注意到，部分业绩优秀的QDII基金产品披露的信息显示，除了聘用国内基金经理操盘基金产品外，还同时聘用了境外投资顾问。交银环球精选QDII基金披露的2022年四季报显示，该基金的基金经理为陈俊华、周中、陈舒薇三人，同时该基金还聘用了施罗德集团全球气候变化股票基金经理SimonWebber为境外投顾人员，该投顾人员拥有23年投资经验，为交银施罗德环球精选基金在海外市场提供投资建议。

    业绩优秀的景顺长城大中华QDII基金也披露，该产品除了基金经理周寒颖外，也聘用境外投顾人员萧光一给该产品提供建议。根据公告显示，萧光一拥有长达30年的投资经验，1992年开始涉猎投资并在2002年加盟景顺集团，其主要研究覆盖的领域是中国台湾科技股。根据景顺长城大中华QDII披露的信息显示，截至2022年末，该基金的第一大重仓股即为台积电，在区域资产配置中，中国台湾的股票仓位占比接近7%。

    工银全球股票QDII基金的亮丽业绩，除了基金经理孔令兵、单文自身的选股能力外，可能也得益于该产品聘用境外投顾。该基金披露的信息显示，报告期内聘用两位境外投顾人员为该产品的海外投资提供建议，境外投顾人员包括拥有27年经验的张博，以及拥有37年投资经验的JohnA.Boselli，其中后者曾被评为全球最顶尖的股票分析师。

    境外投顾

    能降低QDII出海风险

    值得关注的是，尽管是否聘用境外投顾人员并不能完全决定QDII产品的业绩走向，但对于出海投资的QDII产品而言，在实际操作中是否熟悉境外市场和上市公司，基金经理与境外投顾人员在主观判断上可能有较大的不同。

    此外，内地公募行业的特点是，风评较好的基金经理往往只有两种职业选择，即奔私后自立门户，以及在公募内部的“绩而优则仕”。这意味着公募行业内部拥有长达20年以上的优秀基金经理是十分罕见的，大多数留在公募内部的情况是，这些优秀的基金经理逐步升为基金公司的高管，卸掉在管的基金产品，核心工作也不再是投资和行业研究。

    与之相比，担任国内QDII产品的投顾人员主要为境外资深基金经理，根据已披露的QDII产品聘用投顾人员的数据显示，大多数QDII产品的境外投顾人员都拥有20年以上的投资经验，甚至有的高达37年，且目前身份仍为在境外市场投资的基金经理。

    业内人士认为，部分QDII产品聘用境外基金经理为投顾人员，不仅为相关QDII产品出海投资时提供投资建议，同时这些投顾人员的从业时间远远长于国内基金经理，在某种程度上也降低了国内QDII基金经理从业时间短可能带来的投资风险。