“中考”倒计时：能源主题基金领跑 冠亚军或又被独揽

    2022年上半年即将收官，公募基金业绩“中考”也进入倒计时。

    回顾上半年，股市和债市双双震荡，受益于能源资源紧缺的大宗商品价格飙涨，不仅使得原油基金领跑全市场，收益最高的嘉实原油年内大赚50.61%，而且使得踩准煤炭板块的基金一路高歌猛进，万家基金黄海旗下多只重仓煤炭股的基金名列前茅。

    但随着“半程赛”进入冲刺阶段，原油、煤炭却自6月中旬以来双双高位震荡，与此同时，新能源产业链“王者归来”，以反弹急先锋的姿态奋起直追，新能源基金也逐渐跃居业绩前列，这意味着基金“中考”的座次仍充满了变数。

    上半程或再现一人包揽冠亚军

    Wind数据显示，截至6月24日，今年以来主动权益基金业绩排名的第一、第二均由万家基金的黄海包揽。其中，黄海管理的万家宏观择时多策略以41.18%的年内收益率暂居第一，也是截至目前唯一一只年内业绩超40%的主动权益基金。

    此外，同样由黄海管理的万家新利、万家精选A分别取得了36.41%、31.16%的年内收益率，分别位列第二、第五，黄海旗下产品在主动权益基金业绩的前五中占据三席。

    值得一提的是，近三年来，市场频频出现一位基金经理包揽业绩前几名的情况，例如2019年的广发基金刘格菘曾一人包揽业绩前三，2020年的农银汇理基金前明星基金经理赵诣曾一人包揽前四，这和基金经理旗下基金的持仓相对一致且集中有较大关系。

    从过往定期报告来看，黄海长时间重仓地产板块，2021年三季度起开始大举加仓煤炭股，以万家宏观择时多策略为例，该基金截至一季度末的前五大重仓股分别为陕西煤业、保利发展、淮北矿业、山煤国际、潞安环能，投资组合中采矿业、房地产业的配置比例分别达到了48.62%、32.84%。

    因此，黄海在很长一段时间以高景气成长股主导的行情中并不突出，直到2021年下半年以来，煤炭板块在全球能源紧缺、供需矛盾等逻辑下涨势迅猛，踩准煤炭股行情的黄海自此开始逐渐被投资者熟知，万家宏观择时多策略第一大重仓股陕西煤业年内涨幅超60%。

    不过，自6月中旬以来，煤炭板块已经开始受稳煤价消息影响出现明显回调，相关基金的业绩也出现了回落；与此同时，新能源板块则自5月以来开启了强势反弹，重仓基金的业绩随之反弹迅猛，例如，上银新能源产业精选A、泰达宏利景气智选A的年内收益率分别为33.92%、31.84%，已经超越重仓煤炭和地产的万家精选A，跃升至主动权益基金业绩第三、第四位。

    不过，值得注意的是，上银新能源产业精选A、泰达宏利景气智选A为代表的多只名列前茅的基金，均为今年三四月份刚成立的次新基金，由于恰好成立于市场低点，并没有完整经历今年的大跌，因此业绩爬升较快，但大多数基金由于今年回撤较大仍处于艰难“填坑”的过程中。

    601只权益基金成功“填坑”

    除了上述踩准行情的基金外，在今年A股“先抑后扬”的过山车行情下，约120只基金年内最大回撤超40%，但自4月27日以来，A股开始企稳回暖，这也使得不少基金迅速“收复失地”，成功实现年内业绩回正。

    具体来看，在剔除4月27日以后成立的新基金后，截至6月24日，全市场一共有696只权益基金年内收益为正，但在4月27日之前，这696只基金中有601只基金今年以来的收益仍为负，这意味着在4月27日以来的反弹中，有601只权益基金成功“填坑”。

    其中，重仓新能源、汽车等板块的基金近期回血尤其显著，Wind数据显示，自4月27日低点至6月24日区间，113只主动权益基金区间涨幅超50%，其中，信澳新能源精选、金信转型成长、泰达宏利新能源等21只基金的区间涨幅超60%。

    例如，金信转型创新成长是一只主要聚焦于汽车智能化方向的基金，其截至一季度末的前五大重仓股分别为比亚迪、广汽集团、景嘉微、菱电电控、伯特利。受汽车板块大幅反弹影响，该基金在4月27日至6月24日期间反弹了65.33%，今年以来的整体收益率为12.05%。

    基金经理杨超在近期表示，新能源车产业链从去年末至今年初发生了较大回调，一方面是因为产业确实遇到一些短期困难，比如上游原材料涨价对产业链成本造成了较大压力，新能源车中芯片急缺对汽车的出货造成了短期影响等。但从长远发展方向来看，这些短期的困扰在发展中都会逐步解决，特别是随着毫米波雷达、激光雷达等新技术逐步应用，汽车智能化已经进入初步导入期，并逐渐进入快速发展的阶段，汽车智能化可能是未来10年有快速发展潜力的方向之一。

    除了上述基金外，多位明星基金经理的产品也在近期成功“填坑”，包括丘栋荣的中庚价值领航、任相栋的兴证全球合衡三年、陆彬的汇丰晋信研究精选、刘畅畅的华安产业精选、神爱前的平安品质优选等，这些明星基金截至6月24日的年内收益均已经回正。

    “固收+”业绩分化

    首尾相差近30%

    在股市大幅震荡的同时，2022年的债市也跌宕起伏，这使得“固收+”在今年上半年一度腹背受敌，但也有基金经理凭借资产配置和风险控制取得了不错收益。

    据Wind数据统计，截至6月24日，全市场一共有1176只“固收+”基金，其中352只年内收益为正，占比近三成。其中最高一只今年以来收益率为9.17%，最差的下跌了18.72%，首尾相差约28%。

    和主动权益基金类似，“固收+”今年以来的收益前三名也全部由一人包揽。Wind数据显示，截至6月24日，张翼飞管理的安信民稳增长A、安信平衡增利A、安信稳健聚申A分别位列“固收+”基金业绩前三，年内收益率分别为9.17%、6.75%、6.55%。

    张翼飞是安信基金混合资产投资部总经理，从过往定期报告来看，其股票持仓偏好低估值、高分红行业，长期重仓配置地产、银行、煤炭等，转债部分偏好债性强、绝对价格低的品种，纯债部分则偏向于防御性策略，不做信用、久期上的暴露，整体呈现出偏防御、绝对收益、深度价值的风格。

    除了张翼飞管理的上述基金外，唐赟和周珊珊管理的交银稳固收益、马龙和王刚管理的招商安鼎平衡A、侯杰和孙麓深管理的招商稳旺A等“固收+”产品也均在年内取得了超5%的收益。

    展望后市，张翼飞在近期表示，随着后续稳增长政策逐步明确，并逐渐落实到相关层面，偏权益型资产中的部分行业和标的或面临边际改善的机会。目前债市收益率仍处于历史较低水平，收益率下行空间有限，在久期及杠杆的运用上偏谨慎。权益市场整体以震荡为主，部分低估值价值型标的目前性价比较好，并存在政策催化的可能性。警惕高位股，看好低位价值股，部分基本面优秀、前期调整较多的标的已进入关注区间。

    原油基金霸榜QDII

    港股基金奋起直追

    在股债双双震荡下，国际冲突和能源紧缺问题使得原油QDII基金在今年领跑全市场。

    据Wind数据统计，截至6月23日，嘉实原油以50.61%的年内收益率排名QDII基金业绩第一，与此同时，这也是今年以来全市场业绩最好的公募基金。此外，国泰大宗商品、易方达原油A人民币、南方原油A分别以48.16%、47.25%、46.95%的收益率紧随其后。

    从QDII的角度来看，在今年的业绩前十名单中，原油基金占据了六席，此外，国泰大宗商品、信诚全球商品主题、银行抗通胀主题等名列前茅的基金也均重仓了原油相关的投资品种，可以说是霸榜了QDII。

    不过，和煤炭板块类似，自6月中旬以来，高企的大宗商品价格出现松动，有消息称欧佩克开始研究下一步增产行动，叠加美联储大幅加息以及美石油企业或“被加税”进一步打压市场信心，国际油价也开始进入高位震荡格局，原油基金随之在近期面临着调整压力，普遍发生了超5%的回调。

    与此同时，港股却在近期逐渐走强，部分港股基金逐渐开始赶超。例如，成立于4月19日的华安恒生科技联接A恰好诞生于恒生科技指数相对低点的位置，截至6月23日，该基金已经取得了21.34%的收益，跻身QDII基金业绩榜第十名，也成为前十中唯一一只没有重仓原油相关品种的基金。