八家公募基金“把脉”市场：估值已回落至历史低位 中长期走势不悲观

    本报记者 王思文

    3月15日，A股市场放量下跌。对此，《证券日报》记者采访多家公募基金，分析市场大幅回调的原因、当前A股及相关板块该如何配置，并对后市走势进行预测。

    估值已回落至历史低位

    对于此次大幅调整，嘉实基金认为，这主要是受社融数据、国内新增疫情、国际地缘冲突依然趋紧、SEC宣布部分中概股进入“预摘牌名单”等因素扰动。

    华夏基金向记者表示，近期市场信心比较脆弱，主要是一系列因素叠加导致：一方面，外资流出新兴市场，连续6天A股出现北向资金大幅流出，在这一因素影响下，市场产生局部踩踏。另一方面，市场对经济前景预期谨慎，导致总体风险偏好大幅收缩。此外，海外市场中概股持续大跌，加重了短期的恐慌情绪。从历史经验来看，情绪化主导市场逻辑的阶段，短期资金面结构往往较为脆弱，指数也会恐慌性调整，市场表现与基本面情况有所脱钩。

    对于当前A股走势，华夏基金对记者表示，“考虑到地缘局势的动向依然是短期最重要的决定因素，市场或有修复但依然不排除反复，直到情形进一步明朗和改善。我们判断指数在企稳前大概率会有所缩量，如果外部环境配合，缩量后走平，就会形成一个明显的企稳信号。”

    景顺长城基金投研团队维持前期判断，认为短期市场情绪较为脆弱，建议投资者在情绪企稳前注意把握节奏。

    从估值角度来看，平安基金认为，A股的估值已经回到历史相对低位。

    国寿安保基金同样认为，权益市场风险偏好有待修复，但在国内基本面稳定之下，全国两会继续强化经济稳增长的诉求和决心，信用周期拐点也已经确认，估值已回落至较低水平。

    华夏基金表示，目前风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年和2018年。短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。

    权益投资性价比正在凸显

    从中长期来看，浦银安盛基金认为，A股市场并不悲观，结构性机会仍然存在。

    金鹰基金也表示，当前各重要指数股债性价比已经处于历史高位，权益投资性价比正在凸显。未来随着俄乌冲突趋缓，市场主线将回到业绩主导的一季报行情，大宗商品价格回落，风险偏好修复，A股仍有反弹攻势。

    景顺长城基金投研团队称，相信随着地缘政治风险不确定性缓解、国内稳增长政策发力、市场情绪企稳，市场最终将回归到正常的基本面投资上来。

    “A股市场中长期走势主要由自身的经济周期、货币周期和估值周期决定。”华夏基金对记者表示，目前A股市场走势更多的是基于信心不足，投资者情绪化宣泄较为严重，但指数也在震荡调整之中孕育新的投资机会，随着政策加码，经济基本面稳中向好的趋势愈发明显。目前A股、港股市场估值优势明显。”

    展望后市投资机会，浦银安盛基金表示，预计医药板块中与新冠肺炎疫情相关的领域将获得短暂的行情机会。更大的机会来自于一季报披露后能够体现盈利能力超预期景气的行业，稳增长板块也具有相对防御属性和优势。

    博时基金表示，投资者可以多关注能源通胀链和成长新能源。一方面，大宗品涨价致海外通胀预期发酵，可以积极配置低估值的能源通胀链，包括石油石化（石油开采/油服）、煤炭与绿电的配对交易。另一方面，成长板块中，可以考虑布局调整较深、拥挤度压力释放较为充分、且景气依然向好的新能源链。

    国寿安保基金建议均衡配置，认为可以继续关注稳增长与技术革新两条重要主线，短期主线偏向防御性和估值修复，寻找低估值且存在景气反转预期的相关板块，关注稳增长交易性机会。

    嘉实基金同样认为，可以继续关注低估值并受益于稳增长政策的行业板块。尤其临近年报和一季度财报披露窗口期，避险情绪充分释放之后，市场关注点或重新回到上市公司基本面。

    平安基金则依然看好新能源车带动下的汽车智能化以及供应链重塑机会，看好在数字化发展浪潮下的科技制造机会，看好能源变革带来的产业链机会，看好消费复苏带来的机会。

    从结构上看，华夏基金认为，成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。