广发基金： 关注低估值行业的相对收益机会

    受海外风险扰动，上周（10月8日至10月12日）A股市场出现大幅回调，其中，上证综指单周回调7.6%，勉强收于2600点以上。沪深300、中小板指和创业板指分别回调7.8%、11.3%和10.0%。申万一级行业中采掘（-2.5%）、银行（-5.0%）和农林牧渔（-5.0%）跌幅较小。    

    上周上证综指分别于10月8日以及10月11日出现单日3%以上的回调，主要原因都是海外风险的干扰。广发基金宏观策略部分析，国庆期间美联储加息、鹰派言论叠加油价的上行，使得美债收益率向上突破3.2%，而美债收益率的上行显著影响新兴市场的流动性，遏制股票市场的估值。此外，加拿大、美国和墨西哥达成新的贸易协定、美国副总统发表对华的“檄文演说”等事件使得市场风险偏好急剧收缩。10月10日，美股出现大幅回调，标普500和纳斯达克指数分别下挫3.3%和4.1%，引发全球权益市场出现普跌。    

    “全球风险资产出现较大回撤后，我们看到了一些积极的因素。”广发基金宏观策略部表示，首先，美国核心通胀数据低于预期以及IMF下调全球经济增长预期，预计美国紧缩节奏可能边际趋缓从而释放部分人民币贬值的压力，在此背景下，外资流出A股的速度也可能会阶段性企稳。

    其次，国内政策持续吹暖风。10月12日证监会修订了上市公司发行股份购买资产的相关条款，放宽了募集资金的用途，以图解决中小企业融资难和流动性不足的问题。由此看来，投资者情绪可能回暖带动市场企稳。    

    广发基金宏观策略部介绍，9月出口同比增速录得14.5%，相比8月超预期上行。但如果对结构进行拆分可以发现，前期已经征收25%关税的商品出口增速已经出现了比较明显的下滑。这说明贸易摩擦对出口的影响开始逐渐显现。此外，部分房地产投资的领先指标已经出现下行，说明后续地产投资增速存在下行压力。

    基于国内外经济环境、投资者情绪等分析，广发基金宏观策略部对于A股整体仍建议均衡配置以应对波动。行业配置方面，当前已经有9个行业的估值水平处于历史新低的位置，包括银行、非银、建筑装饰、公用事业等，建议关注这些行业的相对收益机会。