扰动因素莫小视 发展定力莫忽视

    董少鹏

    近期沪深股市调整剧烈，单日下跌幅度为近年来所少见。导致这一局面的诱因是复合式的，包括：俄乌冲突改变了国际金融市场预期，国内疫情出现阶段性反复，在美中概股前景增添了变数。与这些问题相关联的经济变化因素是：投资需求有所减弱，企业盈利空间受到抑制，消费增长缓慢，通胀压力增加。

    国内投资者对这些不利因素感到担忧，应当引起高度重视。要采取抽丝剥茧式的分析方法，研判可能发生的各种情况，提出针对性措施；也要消解不必要的担忧，努力做到信息对称，让市场充分反映相关利空因素，找到市场的中枢位置。既要重视中短期可见和不可见的扰动因素，也要对我国经济社会发展的趋势、格局、动力有充分认识，在遇到利空因素、风险挑战时保持发展定力，增强发展底气。

    去年12月召开的中央经济工作会议，对经济下行压力和其他可能遇到的风险挑战作出了评估，提出了针对性措施。会议明确提出我国解决发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，明确要求各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。近3个多月来，从加大财政支出、实施税费减免、扩大信贷投放、推动股债融资、鼓励扩大消费、开展外贸扶持等方面，一系列政策措施相继实施，政策综合效应已经和正在显现。3月15日，国家统计局公布的数据显示，今年1至2月份全国规模以上工业增加值同比增长7.5%；社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%；货物进出口总额62044亿元，同比增长13.3%。全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点，比2021年两年平均增速加快8.3个百分点。

    当然，这些发展成果还需要巩固，稳增长的任务依然艰巨，不能掉以轻心。特别是面对国内外新增的复杂因素，还要在进一步调研基础上，在进一步分析市场主体反馈的基础上，完善政策措施，打通堵点、攻克难点，切实落实“六稳”“六保”工作。

    3月14日，国务院常务会议进一步部署近期重点工作，要求完善应对外部形势变化的有关措施，确保经济增长、就业、物价等稳定在合理区间。具体措施包括：尽快细化和推出增值税留抵退税实施方案，该退的税款能快退的快退，确保按既定时限退到企业账上；中央转移支付要及时下达到市县基层；引导金融机构出台进一步支持中小微企业融资、降低其融资成本的措施；进一步改善营商环境，完善支持科技创新、稳定外贸的相关举措，尽快落实到位。笔者认为，任何政策措施都不是孤立存在的，也不可能单独发挥效力；要使好的政策措施落地生根，见到实效，必须考虑到市场主体对各种扰动因素的吸收情况。所以，推进各项政策措施时，一定要把信息传导到位，把“世情”“市情”“行情”讲解到位，力争让各种扰动因素得到消化，防止政策措施效力打折。

    面对各种既有压力和新增压力，我们要坚定不移做好自己的事情，不断做强经济基础，增强科技创新能力。同时，对于外部种种扰动因素也不可小视。要加强双边、多边沟通，采取措施化解不利因素、用好有利因素，保持经济增长的稳定性持续性。继续高举对外开放旗帜，主动对标高标准国际经贸规则，以高水平开放促进深层次改革、推动高质量发展。只要有稳定的就业，稳定住经济大盘，我们就能够渡过难关，行稳致远。

    就资本市场来说，历来有对利空因素过度反应的特点。面对过度悲观的市场情绪，主流机构应当发挥平抑作用，加强研判，保持市场定力，增强投资底气。要通过主流机构的引导性投资行为，向市场传递信心，维护市场基本价值，增强市场的独立定价能力和可持续发展能力。金融系统应积极做好稳定市场的流动性安排。