海外货币政策加速转向 全球宏观流动性生变

    海外通胀形势加剧，正在不断推动着货币政策加速转向。最新的美联储议息会议纪要显示，不仅首次加息的时间点可能提前，更重要的是缩表也可能来得更快。海外货币政策加速转向，正在搅动全球宏观流动性出现大变局。

    当地时间1月6日，美联储公布的去年12月议息会议纪要显示，美联储官员考虑在更早的时间点，以更大幅度开始加息。此外，几乎所有货币政策决策者都赞同，在首次加息后不久就开始缩减资产负债表，且缩表的速度可能会比2017年上一轮缩表时的速度更快。

    此次议息会议纪要公布后，芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch）显示，市场对于美联储3月加息的预期变为68%，5月加息的预期变为80%，均较此前大幅提高。市场对于美联储加息预期再度提前。

    其实美国已经具备加息条件，去年11月美国通胀升至近39年新高，CPI达到6.8%，连续6个月超过5%，而欧元区及英国CPI也分别达到4.9%和5.1%。全球通胀的不断高企迫使美联储、欧央行被动加快货币政策调整步伐。

    2021年底，主要发达国家货币政策转向开始加速。美联储主席鲍威尔在去年11月撤回“通胀暂时论”，并在12月议息会议上加快缩减购债计划；欧央行也在12月货币政策会议上宣布将于2022年3月结束紧急抗疫购债计划，欧央行的购债速度将显著下降。

    货币紧缩步伐加快，资产价格背后的流动性环境生变可能性大大上升。1月6日，美股投资者加速抛售高成长股和科技股，转而持有低成本的周期股或是美元现金，美国三大股指因此全线下挫，10年期国债收益率一度升至1.7787%，创近10个月来新高。

    而这恐怕也仅仅是一个起点。按照美联储议息会议纪要，6月或开始第一次加息，10年期美债收益率中枢可能进一步突破2%。接下来，仍然要看通胀这一个关键变量，而疫情前景的不确定性增加了预测的难度。

    值得注意的是，前两年美联储大放水时，中国不为所动。如今当美联储全面转向收紧时，中国走向独立。如果美国的加息节奏超预期，同时国内经济下行压力和宽松力度超预期，市场投资者则需要密切关注资本流动和汇率波动带来的影响。