全球央行打出“降息牌”，中国央行表态“以我为主”，专家这样说……

    今年以来，宽松、降息似乎已经成为全球货币政策的主旋律，多家央行宣布降息，备受关注的美联储是否降息，也将于本周四揭晓。

    我国央行是否会跟随降息？

    多位专家在接受证事听君采访时认为：降息操作大概率不会发生，而下半年降准操作可期。

    专家说

    苏宁金融研究院宏观研究员陶金：央行在日前重申了货币政策的取向，即坚持“以我为主”的原则。长期来看，中国经济的韧性是足够的。在这样的情况下，央行大概率不会过多受到其他国家的影响，而会保持定力，适时适度地进行针对性逆周期调节，像以前的降息操作大概率不会发生。

    银行间市场的流动性总体上处于较宽松状态，今年以来的波动性加大，这与央行更为积极的边际调控不无关系。由此，降准的可能性是存在的，但大概率是定向降准，即针对中小银行和县域银行的准备金率降低央行所说的“以我为主”，很大程度上也是指的此方面，即保持定力，实施结构化货币政策，目的是进一步支持实体经济的长期复苏。

    由于央行着力在下半年推进利率市场化工作，由此公开市场操作将更有效地与信用市场的存贷款利率相连接。因此未来的降息将不再是中国传统意义上的降息，而是通过银行间市场传导到实体经济的市场化渠道，即央行不进行明确的降息操作，但能够通过逆周期调节达到利率降低的目的。

    中信固收首席分析师明明：结合今年上半年我国经济、金融数据来看，从量的角度来说，不管是M2增速还是社融增速总体保持稳定，M2增速跟名义GDP增速相当，社融增速保持在10%-11%之间。最近几个月，社融增速整体还略有上升，因此量的供给已经比较充分。从价格的角度来看，据央行公布的一季度的贷款加权平均利率略有上升，而且现在整个市场利率的分割还比较大。

    在此背景下，价格工具的使用的必要性增加。我国央行有必要考虑适当降低政策利率，来引导整个市场利率的下降。

    民生银行研究员郭晓蓓：当前处于重点支持民营、小微企业等实体经济的关键时期，预计未来央行将通过公开市场操作以及结构性货币政策工具，推动货币市场实际利率水平和存贷款利率进一步下降，助力实体经济高质量发展。

    从长远看，央行会根据国内宏观经济、外部市场风险以及其他主要经济体货币政策走势等因素，运用各种工具坚持适时适度地进行逆周期调节，避免市场波动过大。

    新网银行首席研究员董希淼：展望下一阶段，我国货币政策仍然会坚持稳健的主基调不变，保持松紧适度，运用多种货币政策工具，加大预调微调频率，但不会出现“大水漫灌”的局面。一季度，我国宏观杠杆率上升明显。从防风险的角度看，也不支持货币政策进一步走向宽松。当然，存款准备金率仍然有一定的调降空间，但定向降准可能性更大。至于调降存贷款基准利率，短期内可能性并不高。更重要的是，应深化利率市场化改革，积极稳妥推进“两轨并一轨”，进一步完善市场化的利率形成、调控和传导机制，提升金融资源配置效率，逐步降低企业融资成本，更好地服务实体经济。