国产OLED屏批量打入高端市场 产线投资超万亿

    时隔近两年，华为更新了Mate系列新旗舰机型。根据供应链的消息，除了最为核心的处理器外，华为Mate50系列国产配件占比可能超过60%。在OLED屏幕方面，京东方继续为华为供货，维信诺则是首次出现在Mate系列的供应商名单中。

    虽然其他品牌的高端机型多数仍采用三星屏幕，但国产OLED屏已在加速向高端市场渗透。与此同时，作为高端机标配的OLED屏幕也开始辐射千元机市场，并崭露头角。

    证券时报记者采访了解到，国内OLED产业在技术方面与韩系厂商差距已不大，部分参数甚至更优；行业当前亮点主要集中在技术创新领域，例如高刷新率、折叠屏以及像素排列等。主流厂商在加快推动OLED向手机、智能穿戴领域渗透的同时，也已经将IT（平板、笔电）、车载等视作潜在目标市场，业内预计，OLED会率先在IT领域获得突破。

    全线渗透手机市场

    自Mate9系列之后，华为Mate系列的旗舰机就逐步减少对三星OLED屏的依赖，彼时，中国柔性OLED产业正值起步阶段，国内多数产线还处于建设期，京东方凭借布局投资最早的两条产线斩获了华为OLED屏幕国产化的首份订单。另一大旗舰P系列则是在P50系列中全线使用京东方OLED屏，此前的P40系列还是LG、京东方和三星混用。此外，华为去年发布的折叠屏手机MateX2也开始放弃三星屏幕，京东方成为该折叠屏手机的唯一屏幕供应商。

    此番维信诺进入华为高端机型供应链也并不令人意外，去年华为发布P50系列前，就曾有爆料称该系列机型将由京东方和维信诺供应OLED屏；虽然爆料并不完全准确，但维信诺的确向华为去年底发布的P50Pocket机型供货。从华为的一系列举动来看，其正降低对韩系厂商OLED屏的依赖，扶持国产供应商，推动供应商多元化。

    加速导入国产OLED的手机厂商并不仅限于华为，去年底发布的小米12由TCL科技旗下的华星光电独供OLED屏；今年发布的红米K50至尊版也采用了OLED屏，由华星光电和深天马供货。另外，近日有消息称，维信诺已进入OPPO供应链，并获得了大额订单。

    CINNOResearch资深分析师刘雨实提供的数据显示，上半年，全球AMOLED智能手机面板出货中，两家韩国企业占比为76.5%，国产厂商出货占比为23.5%，较2021年上半年的19.7%增长了3.9个百分点，份额超过两成，并逐步稳定攀升。

    维信诺副总裁徐凤英在接受记者采访时表示，公司很早就进入了高端市场，此前已供货品牌客户的旗舰机和折叠手机，包括荣耀高端旗舰Magic4及折叠手机MagicV等，目前在高端市场的份额快速提升，主要得益于公司的创新技术和高端产能的释放。

    “站稳高端市场有利于维信诺持续巩固与核心品牌客户的供货关系，使公司产品在头部品牌客户的产品中获得更多订单份额，从而加大重要品牌客户的供货占比，形成正向循环，未来开拓更多品牌客户、抢占更多市场份额，并能更快速提升营收规模及毛利。”徐凤英表示。

    根据徐凤英的观察，在高端市场，OLED屏幕目前仍以三星为主，但是国产屏幕正在加速破局，特别是华为和荣耀在导入国产屏幕时相对更积极，相关产品也受到市场欢迎，预计明后年将会有更多品牌终端的高端产品搭载国产OLED屏幕。

    最新的情况显示，不仅仅是高端市场，OLED已开始向千元机市场渗透。其中包括采用三星屏幕的OPPOK9、红米Note11Pro，以及搭载维信诺屏幕的荣耀X40等。

    TrendForce集邦咨询分析师周诗博认为，出现这一变化的关键是由于技术不断积累、OLED性价比已远胜几年前。“在供应端的推动下，更多厂商进入OLED制造开发行列，良率不断优化使制造成本大幅降低，加之产能陆续投放，逐渐成为市场主流，并获得品牌商认可。”

    刘雨实谈到，OLED降低成本并向中低端市场和其他应用领域拓展是必然趋势，对于终端厂商而言，千元机关注的核心是成本，只要OLED成本合理就可以采用；另一位分析师则判断称，搭载OLED能够大幅提高千元档位机型的屏幕体验，可能会带动一轮屏幕替换潮流。

    一位面板厂商人士向记者表示，正是因为国产OLED屏幕的存在，终端厂商在屏幕方面才有更多选择，不会再有被“卡脖子”的窘境，甚至还可以实现屏幕的定制，在不同档位或者同等档位的不同终端上采用不同特点的屏幕，以体现终端产品的创新个性，满足用户多样化的需求。

    拉动本土供应链

    OLED屏此前基本都被韩系厂商垄断，手机厂商加速导入国产OLED屏意味着产业格局正在变化。特别是国内新增OLED产线投资数量已超过韩国，据Omdia预测，单看已公布项目，到2026年，中国OLED面板产能有望占到49.04%，与韩系OLED面板厂商平分秋色。

    从整个产业链看，OLED分为上中下游三部分，上游为设备制造、材料制造与零件组装，中游为OLED面板制造、模组组装，下游为显示终端及其他应用领域。维信诺方面提供的数据显示，国内在OLED模组段已实现90%以上的本地化，且这一比例仍在提升。

    周诗博告诉记者，OLED相关原物料部分，如OLED重点的发光材料，蒸镀所使用设备及精细金属掩模版，以及折叠OLED所需要的保护玻璃等，虽然已经实现部分国产化但仍需持续推进。据悉，关键物料的差异最终会体现于各家OLED产品的效能及可靠度上。

    群智咨询副总经理兼首席分析师陈军向记者表示，由于国内OLED显示产业起步晚，目前OLED上游核心生产设备及材料的国产化率仍然较低，中短期仍然以日、韩、美、欧等海外公司为主，设备及材料的基础开发难度相对较大，周期较长，与国外仍有较大差距。

    莱特光电是国内最早进入OLED面板厂商供应链体系并实现了进口替代的OLED终端材料厂商。公司董秘潘香婷告诉记者，OLED终端材料厂商需要通过客户严格的供应商资格认证，包括公司的资质审查和工厂稽核、产品的专利审查和多轮测试验证，验证通过之后形成稳定的量产性还要经过样品、小试、中试、小批量供货、批量供货五个阶段。

    潘香婷介绍，专利壁垒是制约国内OLED材料企业向终端材料拓展的关键因素，目前国内仅有极少数企业突破专利封锁实现量产供应。目前OLED面板在快速发展，国内OLED面板厂商出于对材料供应链安全性以及成本等方面的综合考量，对于国产终端材料有着较为迫切的需求。

    据悉，莱特光电RedPrime材料及HTL材料已实现了进口替代，公司还是京东方RedPrime材料的独家供应商。

    奥来德已向维信诺、华星光电、京东方等企业提供有机发光材料；国内面板厂商已进行招标采购的第6代AMOLED线性蒸发源来自于奥来德、韩国YAS、日本爱发科、韩国SNU等，奥来德是唯一的国内企业。

    OLED产业链的国产化也有赖于上下游厂商的合作，徐凤英向记者表示，面对极不稳定的全球环境，公司将加强供应链的合作及风险管控，与供应商建立稳定良好的合作关系，进而培养抗风险共同体，降低生产成本，保障生产稳定。

    据悉，维信诺与柔性电路板（FPC）公司共同研发，使多层板设计变成双层板设计，成本大幅下降；与PI公司开展柔性PI基板材料的技术攻关、材料量产工艺研发、面板产线导入验证等；还升级了全新的VM6材料体系，这是国内面板厂商首次披露自己的材料体系。

    产线投资超万亿

    “相比国外，国内柔性AMOLED产线建设整体较晚，目前主要产线仍处于量产后的稼动率提升阶段和建设投产前期，整体产线稼动率仍处于不断提升中。”一位面板厂商人士告诉记者，虽然国内尚未有OLED产线实现盈亏平衡，但产业格局正在加速集中，京东方、维信诺等面板厂商的份额在加速扩大。

    以京东方为例，公司现有三条OLED产线，根据公司在调研时的表态，AMOLED业务涉及新技术、客户认证等，还需要一段投入期，公司还是聚焦提升产品、技术能力，实现产品真正价值。

    京东方定期报告中并未单独披露OLED业务经营情况，但业内认为盈利可能性并不大，主要是由于公司OLED屏的出货中，盈利能力较高的高端机型占比较低，而盈利能力略低的中低端机型占比较高，同时，京东方在中低端市场还要面对其他OLED屏厂的价格竞争。

    维信诺目前在固安、昆山各有一条OLED产线，并参股合肥维信诺，受新产线转固因素影响，今年上半年，维信诺净利润亏损有所扩大。华星光电与深天马的OLED产线也面临类似问题，出货客户集中在小米等少数厂商，还面临厂商间的压价，想要盈利并不容易。

    “面板行业具备长周期、资金密集和技术密集的特点，由于产业规律，产线前期设备投入、厂房建设等固定资产投资成本较大，年均折旧摊销等固定成本居高不下，严重压缩利润空间，难以实现盈利。”上述面板厂商人士称，这些摊销成本并不造成当期现金支出，因此对日常的生产和运营也不产生压力和影响。

    通过几个数字可以初步认知OLED产线的资金密集属性，合肥维信诺第6代AMOLED产线总投资440亿元，设计产能30K/月；京东方成都第6代AMOLED产线总投资465亿元，重庆、绵阳的两条AMOLED产线总投资也接近千亿元。

    在徐凤英看来，OLED面板产业在发展前期属于技术主导阶段，终端产品围绕屏幕形态进行创新，显示效果同时不断优化，因此，面板企业应重视技术创新，并不断强化产线运营能力，推动供应链体系创新降本，提升产线良率水平和量产交付能力，才能够打造有性价比的产品，获得头部客户的信任与青睐。

    “面板行业在产线具备规模效益后，产能释放更多，原材料等成本更低，企业营收和盈利等指标会明显改善。”徐凤英进一步解释，未来毛利提升将来自于规模效益和产业协同，特别是在实现相对持续的高稼动率后，产线的规模优势会逐渐显现，各项成本、费用会得到更加合理、有效的分摊。

    陈军认为，考虑到折旧、市场需求等波动，OLED产线想要在短期甚至5年内实现盈利的可能性是比较低的。OLED产线投资的真正价值在于对上游原材料、设备及周边产业链的产品、技术发挥带动效应，单纯地按照盈利来评估OLED产线价值过于局限且缺乏隐形价值的体现。

    据统计，中国新建及拟建的OLED产线已达到20条以上，总投资超过万亿元，这也直接带动了国内配套厂商的扩产计划。例如，莱特光电当前的OLED终端材料产能为3吨/年，另有1吨产能储备，公司正在推进的OLED终端材料研发及产业化项目规划产能为15吨/年。奥来德也有合计15吨的发光材料规划产能，长春、上海工厂规划产能分别为5吨、10吨。

    一位投资界人士向记者表示，对于资本市场，建议用EBITDA（税息折旧及摊销前利润）对OLED行业进行估值，这也更能体现OLED企业的运营情况，从而反映企业长周期的真正价值。“国外很多重资产行业的估值都采用EBITDA，由于国内很多显示企业有LCD业务，并已度过了产业发展前期的业绩亏损阶段，实现了盈利，所以市场仍习惯于用盈亏来衡量企业价值。只要企业现金流稳定，企业营收规模仍在增长，就具备很好的投资价值。因此，EBITDA对OLED企业估值能更准确分析企业的投资价值。”

    拓展IT和车载市场

    今年初，京东方为OLED业务设置了2022年出货1亿片的目标，但从京东方近日的表态来看，公司已将OLED出货量目标调整为8000万片。虽然越来越多的国产OLED厂商向高端手机机型导入产品，覆盖面也在提升，但智能手机景气度的下降显然波及到了面板厂商。

    “今明两年，受经济大环境影响，手机市场大概率延续低迷态势，手机厂商的总体策略将逐步偏保守。”陈军告诉记者，成本及高端技术突破成为手机厂商现阶段的主要诉求，低端柔性OLED面板已经对刚性OLED面板形成了比较明显的冲击。

    如果说手机市场有什么亮点，折叠屏可能是为数不多的一个。周诗博指出，技术升级引发了OLED面板厂商产能的重新分配，特别是刚性OLED将开始从手机转往IT来去化产能，柔性OLED则将聚焦于折叠市场。“折叠手机2022年渗透率有望达到1.1%，在规格提升、价格更具竞争力的带动下，2024年渗透率有望达到2.5%，将有机会为市场提供新一波的换机风潮。”

    在陈军看来，短期内，手机、智能穿戴仍然是国内OLED厂商的主要经营阵地，与此同时，扩大OLED在下游的应用场景品类将成为面板厂的未来主要经营策略。记者注意到，OLED厂商基本都将IT（平板、笔电等）及车载视为重要的新拓目标市场。

    潘香婷向记者表示，目前，智能手机是OLED面板的主要应用领域，随着技术提升及成本下降，OLED显示从高端机逐渐向中、低端机型渗透，而在平板、电视、车载显示、AR/VR、智能穿戴设备等其他应用领域，这些领域渗透率还比较低，未来OLED在终端电子应用市场还有很大成长空间。

    今年上半年，深天马的车载显示业务营收增长超20%，公司在调研时表示，随着AMOLED产业链以及技术整体趋于成熟，加之未来规模化应用后更有竞争力的价格，车载领域的渗透将逐步加大。

    关于车载应用，潘香婷表示，OLED响应速度快，抗户外强光干扰能力强，可视角度宽，有利于安全驾驶；同时，可耐受温域范围宽，能够适应汽车户外行驶绝大多数环境要求；OLED还能够实现极佳的图像质量，可做成弯曲有弧度的屏幕，带来更好的视觉感受。

    根据维信诺的判断，中尺寸OLED接下来会依次渗透平板、笔电和车载领域，其中平板和笔电会加快。当前，已有多个终端厂商推出OLED中尺寸产品，公司认为未来在平板和笔电领域的显示创新方案会主要集中在OLED上。

    周诗博认为，今明两年，OLED行业值得关注的变化一是折叠屏手机将逐步扩大市占率，通过技术不断积累，价格、手机重量及功能配置将取得最佳平衡；二是苹果能否按照计划在2024年陆续推出采用OLED面板的iPad以及Macbook系列产品。“虽然受制于大世代设备及材料效能的演进速度较慢等因素影响，近两年OLED面板在中尺寸IT产品的发展仍将缓步迈进。”

    正如周诗博所说，OLED能否在IT领域快速渗透，一定程度取决于苹果公司的进度。业内预计未来苹果的iPad、MacBook、iMac三条极为重要的产品线都将会逐渐采用OLED屏幕，并将其视作标杆。

    陈军指出，OLED在其他领域的渗透率提升主要受到高成本、高价格等因素制约。他提供的预测数据显示，2022年，全球OLED面板在车载显示领域出货量渗透率约0.3%，预计2026年该渗透率有望提升到2%，受制于成本价格等因素，车载领域OLED的渗透率仍然较低。

    深天马谈到，AMOLED技术在车载显示领域的应用还面临着车规级稳定性、寿命等考验，行业还在持续加大投入对相关技术和方案进行改善和提升，需要一定时间的沉淀。维信诺则提到了车载产品验证周期更长的情况。

    “在近期OLED技术提升及材料优化下，车载要求的可靠度以及笔电需要的省电效能应该会逐步通过验证，加上大世代厂的筹备陆续展开，以及著名品牌厂的加持，预估在2024年后，IT及车载的渗透率将会有显著突破。”周诗博表示。