原料供应短缺 纸企持续提价

    瓦楞纸及箱板纸价格近日呈现上涨之势。2月28日，规模纸企各基地再度提价100-200元/吨。这已是近期的第三轮涨价。卓创统计数据显示，部分地区高强瓦楞纸120g出厂含税现金报价已突破4000元/吨大关，较节前主流报价3300-3400元/吨上涨600-800元/吨，涨幅为17.65%-24.24%。

    原料供应短缺

    从纸企近日发布的调价函及客户告知函中不难发现，原材料供应紧张、成本上涨等字眼频现。山东永泰纸业2月25日发布的调价函显示，因原材料紧缺、成本上涨的影响，决定从2月26日起将公司产品价格在原基础上统一上调300元/吨。河南亨利纸业2月25日表示，很多员工无法按时返岗，生产所需原材料无法及时供给，导致无法正常生产。

    业内人士表示，疫情影响到废纸的收购环节，废纸市场供应短缺，原料供应紧张，这是近期瓦楞纸及箱板纸价格拉涨的主要动力。卓创资讯监测数据显示，截至2月28日国废黄板纸日均价为2415元/吨，较月初上涨13.86%。

    员工难以按时返岗，造成复工情况不理想，导致原材料产能受到影响。造纸企业开工负荷低，有的纸企宣布暂停接单或限量接单。纸企开机运行一般至少需要3天左右的原料备库，但目前到货量难以保障。

    从需求方面看，快递、物流业陆续恢复开工，电商等行业对包装纸等的需求逐步恢复。同时，部分纸板纸箱厂开始补库存。江苏省邮政管理局2月25日消息，江苏省所有品牌寄递企业均已恢复生产，日均收件量、投递量已逐渐攀升至去年同期业务量的90%以上。

    隆众资讯2月28日表示，原料废纸紧缺，下游需求回温持续，预计短期内瓦楞及箱板纸价格上行动力较足，上调空间为200-300元/吨。

    慎对后期走势

    卓创资讯分析师金佩佩认为，对于后期走势仍需持谨慎态度。进入3月，各大纸企将陆续复工，市场供应将逐步恢复正常。另外，玖龙纸业（02689）将于一季度分别在东莞基地和永新基地共投产箱板纸产能110万吨/年，或对市场造成较大冲击。下游需求仍存提升空间，但终端表现并不乐观。3月份纸价或将处于高位运行，但市场供需终将回归理性，二季度价格下行风险或加大。

    华泰证券认为，2020年造纸业面临的主要挑战仍未解决，包括供需动态恶化以及相比海外造纸商竞争力下降等。

    东方证券（03958）指出，造纸行业原材料结构分化，龙头纸企成本优势持续凸显。原材料结构分化导致企业盈利分化。由于国废与外废价差再次拉大，拥有较高外废配额的企业与全部采用国废的企业相比，具备明显的成本端优势；2020年-2021年进口废纸逐年减量，龙头纸企的原材料成本优势预计将通过海外布局的废纸浆、海外成品纸项目等形式体现。若未来1-2年原材料价格上涨，龙头企业的成本优势将愈发凸显。

    东方证券建议关注已实现原材料前瞻性布局、具有先发优势的龙头纸企，即在废纸浆及替代纤维、海外成品纸等方面率先实现综合性布局的企业，如太阳纸业、理文造纸（02314）、玖龙纸业、山鹰纸业。