施罗德投资债券基金经理单坤：资管行业发展需要基金支持

    ■本报记者 周尚伃

    2018年12月28日，施罗德投资债券基金经理单坤在出席由证券日报社主办、海通证券协办的“2018全球私募基金峰会”上表示，中国资管行业的大趋势将会由“野蛮生长”到“回归本源”，未来的增长将会主要来自公募基金和私募基金。

    目前，整个中国资管行业的发展，已经进入非常重要的阶段。单坤指出，核心观点就是从“野蛮生长”，即将步入“回归本源”。无论信托还是其他理财产品均出现了下降，商业银行理财从原来的高速增长到如今已经开始走平（最新的数据截至2017年底，虽然2018年的规模没有公布，但预计也是相对走平的状态）。

    值得一提的是，私募基金市场、公募基金市场依然保持上升的趋势，如今两个市场的规模相当，其中，私募市场规模12.8万亿元、公募市场规模13.36万亿元。

    单坤认为，中国资管行业的发展——寄希望于资本市场的不断发展。我国银行业处于金融领域主导地位，居民金融资产主要投资于银行产品，较少投资于基金。

    从整个中国家庭资产比例来说，基金的规模只有1%。这极大说明在过去几年，银行业还是处于主导型的地位，居民的金融资金除了房地产之外，主要还是投资于银行产品为核心，较少投资于基金，占比只有1%。相对于欧美、日本、韩国市场，我国市场未来的发展空间是非常大的，尤其是像韩国、日本市场目前占比分别是3%、6%，欧盟是8%。如果我国基金规模从1%提升到5%以上的话，对我国基金行业来说是非常大的提升。

    此外，从公募基金市场来看，因为数据披露有限，目前规模是13.36万亿元，但其中货币基金是一枝独秀。剔除这8.9万亿元的货币基金规模，混合、债券、股票、QDII加在一起大概是6.5万亿元的规模，在过去几年中增长速度缓慢，但这为未来埋下了很大的伏笔。自2017年以来，最新数据显示，债券基金已经突破2万亿元的规模。未来十年，市场空间是非常大的，需要不断去思考不断完善。

    单坤表示，中国资产管理行业未来的驱动力，主要包括人口老龄化（养老金税收抵扣）、商业银行理财开始净值化（居民金融资产配置变化），以及管理风险工具多元化；改革开放40周年后，中国经济增长的模式发生变化（新的投资机会）。

    此外，对于外资资管在中国境外和境内的布局，单坤指出，外资资管进入中国，无外乎是三种模式，模式一：境外投资境内（QFII/RQFII，沪港/深港通，债券通，CIBM银行间债券）；模式二：境内投资境内；模式三：境内投资境外（上海QDLP和深圳QDIE，中国香港互认基金（南下方向）。

    境外机构投资人民币金融资产分别是股票和债券；2018年前三季度，债券投资净增量达45.6%，主要是对国债的增持；股票投资净增量为8.8%。虽然整个2018年股票市场回落，但外资对国内的布局还是非常有信心。

    外资私募进入中国能带来什么？单坤指出，外资私募从2017年开始进入，已经推出很多的产品，市场需要非同质化的投资理念、判断，观点不同带来了合理的风险定价。此外，带动多元化产品发展（ETF指数性基金和ESG概念），注重长期稳定的收益，积极管理和对冲风险。

    最终外来的和尚到底会不会念经？单坤表示，主要依然遵循海外母公司的投资理念，同时充分理解国内市场的驱动因素（要接地气）。中国基金行业依然处于起步阶段，外资布局，深度理解市场和客户，做好长期业绩。