5月24日券商晨会研报汇编

    【中银国际】

    建筑：在百城土地溢价率持续上升，突破一年内新高的背景下，百城土地成交面积不升反降持续萎缩。从开工与竣工背离，土拍面积与土拍溢价背离的情况下，我们认为当前房企集中度进入加速提升期，开工加速并未带来施工强度实际上的提升。板块投资组合方面建议从基建、设计、地产后周期三个主线选股：一是基建补短板铁路交运先行，推荐行业龙头中国铁建、山东路桥、四川路桥；二是基建利好前端工程设计，推荐行业龙头苏交科；三建议关注竣工面积释放利好后周期装修板块，推荐家装公装双轮驱动的行业龙头金螳螂。

    建材：随着贸易战的进一步升温，中国巨石在美扩大产线规模，旨在降低产品成本，减少贸易战影响以及完善全球产能布局，未来在美产能或成为公司未来业绩增长点。板块投资组合方面，建议从竣工、原材料下调、内生增长主线选股：一是竣工增速释放后，受益装修需求提升的伟星新材；二是基本面稳健，石化系原料下调后短期内有超预期盈利的建研集团，东方雨虹；三建议关注企业内生性增长能力较强的坤彩科技；四是华中西南水泥超预期充分受益的华新水泥。

    【天风证券】

    电气设备：随着平价政策的落地及预期未来竞价项目的推进，国内的光伏市场将逐渐回暖，加上海外光伏需求持续向好，光伏制造企业下半年的景气度将进一步提升，建议关注光伏硅片龙头隆基股份、中环股份，硅料环节的大全新能源、通威股份，光伏玻璃的龙头信义光能、福莱特玻璃，EVA胶膜龙头福斯特，以及组件出口海外占比较高的企业晶科能源、东方日升、阿特斯等。同时建议关注风电行业的估值修复。

    银行：2019年5月22日，银保监会批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业。并表示，其他批准设立的理财子公司也在抓紧推进正式开业的各项准备工作；另还有多家商业银行设立申请已获受理。工行、建行打头阵，理财子公司落地提速筹备/申请中的银行有望较快获批，理财净值化转型或提。19年是理财子公司“元年”，筹备/申请中的银行或加快获批；开业后，清旧”和“立新”并行不悖，整个表外理财净值化转型或提速。主推低估值、涨幅较小、长逻辑较好的平安、江苏、常熟、兴业，关注招行等。

    【国海证券】

    计算机：软件企业所得税优惠政策延续。5月22日，财政部发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》，在2018年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。早在2012年，针对集成电路和软件企业所得税的“两免三减半”优惠政策就开始实施，旨在吸引国内外投资，刺激信息技术产业发展，此次政策是原有政策的延续，所得税计算时间也保持了延续。维持“推荐”评级。我们认为，2019年计算机行业营收及利润预计将保持较快增长，同时政策层面利好不断，贸易战背景下自主可控与国产化重要性凸显，将是未来我国信息技术产业发展核心。重点推荐个股。建议关注自主可控、核心技术板块：浪潮信息、中科曙光、中国长城、中国软件、紫光股份、太极股份。

    【平安证券】

    环保及公用事业：维持行业“同步大市”投资评级。近期中美贸易不确定性成为影响市场预期的重要变量，A股市场出现较大幅度的下跌。而环保上市公司中属于中小创的居多，跟随市场跌幅较大。考虑到19年市场融资环境的改善，环保治理需求紧迫性以及微观层面上市公司业绩的改善预期，维持板块“同步大市”投资评级。建议关注固废处理产业链中的环卫服务和垃圾焚烧发电领域的领先公司。重点关注盈峰环境、瀚蓝环境。

    银行：截至5月16日，银行板块与沪深300指数PB（LF）分别为0.84与1.41倍，银行板块估值优势明显。考虑到行业稳健的基本面与较大的估值优势，维持行业“同步大市”投资评级，。建议重点关注基本面稳健的工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行，基本面逐步改善的上海银行、南京银行、光大银行、中信银行。   

    文化传媒：从已经公布的传媒行业2018年年报以及2019年一季度报告来看，由于外部经济环境不景气、互联网流量红利耗尽、商誉减值、影视与游戏行业监管等问题集中爆发，导致传媒类上市公司业绩大幅下滑。但在行业各种利空因素逐步被释放完毕之后，行业有望迎来业绩的触底回升。建议关注各类2019年第一季度业绩超预期的公司，同时建议关注受益于5G建设的广电板块投资机会。个股方面，建议持续关注近期游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特和中文传媒，影视行业关注光线传媒，营销板块建议关注短期业绩承压，但具备中长期布局价值的新媒体广告龙头分众传媒。

（策划 张昕）