1月15日券商晨会研报汇编

    【天风证券】

    家电：放下短期焦虑，让我们看一看远方。行业短期需求放 缓下，家电企业需要如何应对？基本面：短期看，内销基本面难言太多亮点。地产周期叠加空调库存周期，大家电预计表现整体较为一般，部分渗 透率处于快速提升的小家电或带来投资机会；出口整体可能受到贸易战的影响，但部分出口公司在其他领域可能存在机会。此外，需要关注部分公司可能因为商誉减值带来的风险。估值：中国A股加入更多国际指数，带来估值提升。综合来看，2019年家电公司的股价表现整体风险可控， 有部分公司基于长期价值投资价值显现。长远看，建议布局拥抱数字化转型的公司，关注后续此类公司在研发、制造、售后等环节重构带来的ROE提升，推荐标的：美的集团、三花智控、新宝股份、科沃斯。

    通信：苗部长表示将发放5G临时牌照。1、5G临时牌照是对18年底中央经济工作会议精神的贯彻落实。2、复盘3G、4G预商用—>正式商 用，预计5G正式商用牌照有望在2019Q3-2020Q1发放。3、我们判断认为，发放5G临时商用牌照，是对经济工作会议关于5G的响应，也是市场对预商用牌照预期的落地，短期5G震荡向上，5G长期看好，5G产业链中具备核心竞争力以及高弹性子领域的公司在未来三年有望走出持续 行情。主设备商：壁垒最高，竞争格局稳定，规模大，受益直接。重点推荐：中兴通讯、烽火通信。

    非银：资本市场“牵牛鼻子”，把握“中字头”券商大机会。券商股趋 势向好，1月12日证监会副主席方星海强调提升股权融资、提升股票和 期货市场的活跃度、出台多空博弈工具、推动科创板和试点注册制尽快落地。中央经济工作会议对资本市场改革予以了高度重视，我们判断目前正处于监管政策的改善初期，“投资时钟指向券商”。太平洋计提9.7亿资产减值损失不具有行业代表性，A+H大型券商采用预期信用减值模型，计提比例充分且项目质量高。寿险股的利率预期底已至，保费底已过，股价 隐含10年期国债收益率预期低于2.0%，开门红NBV预计超预期，因此具有显著的配置价值。财产险行业受经济周期影响更小，中国财险利润转向可期，手续费率下降提升利润率（降低税率），非车险承保利润稳健增长。 推荐中信证券、中信建投、华泰证券、国泰君安、广发证券、中国平安、中国财险。

    【东吴证券】

    通信：近期推荐组合：烽火通信（600498）、中国联通（600050）。此外，建议关注光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）等。光网络集成：太辰光（300570）、瑞斯康达（603803）。无线产业链：鸿博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、东山精密（002384）、生益科技（600183）、沪电股份（002463）。光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。中国铁塔（港股0788）、网络规划设计板块相关个股也值得关注。

    【中原证券】

    计算机：建议关注北斗概念个股。理由包括：1、军工概念之前已经有较长时间没有获得市场的关注，具有获得持续行情的基础；2、北斗3号开始投入使用以后，北斗的覆盖面从亚太扩展到全球，这对国内先发企业来说获得难得的发展机遇；3、从本次北斗星通、合众思壮参与项目获得国家科学进步一等奖来看，北斗产业链已经获得较多的技术沉淀，这是迎接产业机遇的基础。 本月重点推荐个股华宇软件、易华录、超图软件和浪潮信息。

    银行：截至19年1月10日，银行板块估值相对沪深300指数合理偏低，维持行业“同步大市”投资评级。建议从三个方向精选个股。方向一：关注盈利改善较为明显的股份行，推荐光大银行与中信银行。方向二：关注盈利稳定、资产质量较好、拨备水平较高的稳健大 行，推荐建设银行、农业银行与招商银行。方向三：关注业绩突出、资产质量优异、成长性较好的城商行，推荐上海银行与宁波银行。