1月3日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    医药：日本完善便利的全民医保几乎涵盖了100%的人口，因此公费负担占医疗总费用的比例在逐年上升，日本的医疗商业险也几乎没有发展。2017年，武田收入30%来自美国、16%来自欧洲。我们认为从me-too到全球first-in-class是中国药企的必经之路。我国此次带量采购平均价格降幅52.21%超预期，价格联动可能在2019年推开。其他省份价格联动下对于整个仿制药影响很大。带量采购品种增多有望进一步压缩规避带量采购品种处方缩量的情况。医保支付标准是划分市场的关键因素。创新研发是摆脱当下仿制药困局的重要途径。创新药的疗效及竞争壁垒是药企立足现有医疗环境的资本。

    【国海证券】

    电气设备：行业处于换挡加速期，头部企业价值凸显，当下个股重点推荐【当升科技】【新宙邦】【比亚迪】、【宁德时代】，重点关注【天赐材料】、【星源材质】、【星云股份】。中长期建议关注四条主线：一是格局及产业优势相对明显，具有全球化产品供给且海外产品价格与盈利水平相对较好的细分龙头宁德时代、比亚迪、当升科技；二是除新能源外的业务比较坚挺的龙头企业，方能形成有效的业绩打底具有相对防御性，新能源汽车业务将助推估值的防守型标的新宙邦、亿纬锂能、欣旺达。三是受益于电动乘用车-动力锂电池-核心原材料趋势性投资标的：星源材质、天赐材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰来、新纶科技。四是关注市值较小的弹性标的：星云股份、科恒股份。其他建议重点关注：先导智能、赢合科技、汇川技术、宏发股份、三花智控、道氏技术、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣峰锂业等行业龙头。

    【渤海证券】

    节能环保：此次的批复有望进一步加快雄安新区的建设进程，伴随雄安新区建设推进，当地环保基础设施建设及环境治理需求有望加速释放。另一方面，作为深入推进京津冀协同发展的重大举措，雄安新区的设立或将推动京津冀环境治理全面升级，其间接效应同样值得期待。雄安新区建设，将给环保行业发展带来新的机遇，具备区位优势、深度参与京津冀生态环境治理的相关环保上市企业或最受益，建议关注碧水源（300070.SZ）、首创股份（600008.SH）、创业环保（600874.SH），先河环保（300137.SZ）和启迪桑德（000826.SZ）。

    文化传媒：本周文化传媒行业跟随大盘表现不佳，行业内多数个股以下跌收尾。我们认为目前利好政策陆续出台对市场预期的边际改善效应较为明显，特别是游戏版号审核解禁速度超预期将对行业的基本面形成有效驱动，因此部分业绩成长性良好、估值具有安全边际的优质白马有望出现阶段性投资机会，题材上短期建议关注贺岁档下热门电影和院线领域的投资机会；还建议关注手游出海与国企改革两大题材的中线投资机会。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、芒果超媒（300413）。

    餐饮旅游：本周，财政部发布公告，自2018年12月28日起将乘轮船离岛旅客纳入免税政策适用对象范围，至此海南实现了离岛旅客免税购物全覆。盖据统计，17年海南省乘轮船离岛旅客达750万人次，占到全省出岛旅客总人次的25%，因此新政策的实施有望为离岛免税市场打开新增长空间，中国国旅作为龙头企业有望持续受益。整体来看，目前板块整体估值仍然合理，作为朝阳行业，发展空间依然广阔，因此我们维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑清晰且确定性强的免税行业；其二，推荐兼具可选消费与必须消费特性的餐饮行业以及旅游演艺；其三，关注景区、出境游及酒店业的边际改善机会。综上，我们推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演艺（300144）、广州酒家（603043）以及众信旅游（002707）。