12月13日券商晨会研报汇编

    【新时代证券】

    机械设备：2017-2018年机械行业上市公司经过股价回调和业绩增长，当前估值已处于历史底部区域。国际油价短期虽回调，但长期缓慢上涨动力仍在。预计2019年石油、化工后周期行业也将受益。下游煤炭历时2年经营好转利好国内煤机复苏，2018H1大型煤企煤炭业务资本开支增长明显，预计2019年国内煤机需求仍有增长潜力。2018年后半年铁路领域支持政策密集出台，修复铁路投资预期。国内检测行业逐年增长，第三方已超1000亿规模。第三方检测龙头优势明显，未来有望强者恒强。

    预计新兴领域将驱动全球半导体行业景气回升，中国有望承接半导体第三次产业重心转移，迎来发展机遇。补贴退坡使得国内动力电池格局往龙头集中，驱动产业高端好，利好装备龙头。

    重点推荐：中铁工业、锐科激光、华测检测、天地科技、郑煤机、华工科技、亚威股份、大族激光、日机密封、北方华创、长川科技、科恒股份。

    【天风证券】

    传媒互联网：从腾讯音乐看在线音乐平台的困境与价值——音乐系列报告。中国在线音乐用户基数超5亿但付费率偏低，中期付费有2倍增长空间。平台竞争格局由分散走向集中，腾讯系+网易云用户市场市占率超94%。低付费率下，竞争使国内平台陷入囚徒困境。困境犹存，但不掩长期价值，国内在线音乐平台探索多元模式率先盈利，相比海外平台，以腾讯音乐为代表的国内平台音乐生态布局更为多元。整体来看，音乐作为高使用频次的内容形式，需求旺盛毋庸置疑。对于国内音乐平台未来增长驱动力，一方面在音乐付费上，考虑国内付费习惯、版权保护环境等，我们认为付费率提升具备较大空间但并非一蹴而就，更多在中长维度逐步实现；另一方面在社交娱乐领域上，平台继续吸引用户流量，提升用户粘性同时，在上游内容孵化、数字专辑推广、粉丝经济运营、用户互动娱乐等音乐娱乐模式上有持续探索变现模式空间。我们看好国内在线音乐平台的长期价值，其中腾讯音乐（TME）在用户流量、版权储备及生态布局上领先优势明显，并且已实现盈利，建议关注。

    【川财证券】

    医药生物：昨天医药指数下跌0.69%，跌幅居前，医药行业受带量采购政策的影响仍未消除，板块持续走弱，建议短期规避药品板块。后市我们看好四方面企业：1、特色原料药，随着全国带量采购政策推行，部分品种特色原料药有望加速进口替代，需求或加速提升；2、医疗服务，未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降，利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代；3、医疗器械，高端体外诊断产品、高值耗材及国产医学影像有望迎来高速发展周期，4、CRO行业，创新药热潮或继续推动CRO行业快速增长，相关标的：泰格医药（300347）、乐普医疗（300003）、富祥股份（300497）、普洛药业（000739）、国际医学（000516）。