11月2日券商晨会研报汇编

    【天风证券】

    建材：价格上涨限产启动，基建风起预期加强。从“加大”到“加快”，基建风起预期加强。价格上涨督查启动，长三角限产有望加强价格弹性。此外，市场对价格上限的担心主要来自外来熟料压制，北方、内陆及海外（越南为主），我们认为北方错峰节奏、南方限产熟料空库等因素可以充分抵消担忧。不同于往年的地方还在于市场参与形式新增海中贸易平台，尽管处于初步阶段，我们看好海螺、中建材在区域内的影响能力。我们再次强调水泥股业绩确定性较强，当期估值偏低，在市场风险偏好提升情况下增强配置吸引力。我们预计四季度有望保持全年最佳盈利状态，主因发货量处于旺季水平，价格创全年新高。政策发文提升基建预期，我们将密切关注落地情况。建议从人口长期流入、资金配套能力角度重点考虑长三角、粤港澳大湾区，首选业绩确定性较强品种，如龙头海螺水泥、华南龙头华润水泥控股，并关注受益涨价的外围地区龙头品种华新水泥、万年青。

    电新：助力基建，特高压输电工程将加速推进。国务院办公室近日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，提出在能源领域的重点任务是进一步加快金沙江拉哇水电站、雅砻江卡拉水电站等重大水电项目开工建设。加快推进跨省跨区输电，优化完善各省份电网主网架，推动实施一批特高压输电工程。加快实施新一轮农村电网改造升级工程。指导意见将加速特高压输电工程落地。青海-河南特高压直流输电工程已经获批，后续特高压项目将陆续落地。国电南瑞，许继电气、中国西电是换流阀的主要领导者，国电南瑞和许继电气是直流控制保护系统的主要供应商，GIS的主要供应商是平高电气、中国西电，在变压器市场中，中国西电、特变电工是重要参与者。假如此轮特高压工程能如期推进，将给这些电力设备企业带来大量订单，将对企业的业绩有较大支撑。建议关注相关电力设备厂商的投资机会。

    【银河证券】

    计算机：我们认为云计算板块依然存在很大上升空间。我们看好国内A股相关标的，重点推荐：1）云基础：浪潮信息、深信服；2）SaaS：用友网络，广联达，泛微网络；3）工业互联网：东方国信、宝信软件、汉得信息等。

    公用事业：经济下行压力导致全社会9月用电量增速放缓；除风电外，其他设备当月发电量增速环比下降。我们持续推荐水电龙头长江电力，建议关注华电国际、福能股份、粤电力A、皖能电力、国电电力等。

    房地产：行业调控政策虽然不会明显放松，但是大幅收紧的概率较低。短期来看，近期住宅和土地成交市场有所走弱，稳市场更为关键，比如近期的降准以及个税减税政策等，土地市场也在加速降温，预计地方政府的财政压力将大幅加剧。板块低估值背景下继续建议投资者关注地产龙头股，我们推荐保利地产、新城控股。

    建筑：基建补短板持续迎来政策支持和鼓励，看好基建产业链投资机会。在建项目得到政策保障，政策提出要合理保障地方政府融资平台公司的正常融资需求，地方融资平台信用发生改善。在经济下行压力有所加大的背景下，基建稳依然是增长的有力抓手。持续推荐基建产业链的投资机会。个股方面推荐中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝、苏交科、中设集团、设计总院等。

    【平安证券】

    通信：虽然行业整体营收增速出现了下滑，但是动力设备、网络覆盖优化及运维、网络接配及塔设、系统设备等细分板块的营收保持了较快的增长，增速超过了行业整体增速；细分板块电信运营III中，若剔除龙宇燃油，收入同比增速将达到55%，大大超过去年同期水平。我们认为，动力设备、网络覆盖优化及运维、网络接配及塔设、系统设备等细分板块的营收增速高于行业整体水平的原因主要驱动力来自于IDC和光通信子行业需求的快速增长。投资建议：随着互联网公司资本开支的逐步增长以及5G移动通信建设的开展，通信行业将迎来一个新的增长周期。互联网公司资本开支的逐步增长将带动IDC运营市场和高速光模块市场的需求；5G移动通信建设的开展，将带动光通信设备和光模块市场的增长。在IDC运营市场，我们建议关注光环新网和数据港；在光通信设备市场，我们建议关注烽火通信；在光模块市场，我们建议关注天孚通信和光迅科技。

    有色：价格疲软，有色景气持续下滑；有色上市公司前三季度业绩增长，但逐季走弱；子行业方面工业金属下滑幅度较大，其他稀有小金属表现相对较好。有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；贸易战导致经济不确定性增加，避险需求上升，贵金属投资价值逐步体现，建议关注山东黄金、中金黄金。

    【渤海证券】

    节能环保：近5个交易日内，环保板块小幅反弹，整体表现强于大盘。行业层面，近日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确提出要围绕打好精准脱贫、污染防治攻坚战，着力补齐农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施等领域短板。生态环境作为人民群众迫切需要解决的突出问题，成为补短板的重要领域，环境治理需求有望在政策推进下加速释放。同时，《意见》明确提出要支持城镇生活污水、生活垃圾、危废处理设施建设，加快黑臭水体治理。支持煤炭减量替代等重大节能工程和循环经济发展项目。支持重点流域水环境综合治理。此次发布的《意见》突出了补齐生态环保短板的重要性，有利于加快推进环境治理进程、促进环境治理需求的加速释放，看好污水处理、生活垃圾焚烧、环卫、危废处置、黑臭水体治理等细分领域。另外，第二批中央环保督察“回头看”全面启动，环境监管执法持续高压。策略方面，建议密切关注行业融资环境的变化，紧抓业绩主线，关注污水处理、生活垃圾处理、危废处置、黑臭水体治理等补短板的重要领域，优选项目储备丰富、业绩增长有保障的优质个股。维持对环保行业“中性”的投资评级。本周股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、国祯环保（300388.SZ）和聚光科技（300203.SZ）。

    电力设备：下周给予行业“看好”评级。近日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。《指导意见》明确，要加快推进跨省跨区输电，优化完善各省份电网主网架，推动实施一批特高压输电工程。能源局在9月初已发文加快推进一批输变电重点工程规划建设工作，10月23日，国家发改委正式核准建设青海一河南特高压直流输电工程。我们认为，指导意见的印发给相关特高压项目的核准建设提供了更加确定的政策支持，预计相关特高压项目将如期核准建设。随着相关特高压线路建设工作的逐步推进，将有效带动相关电力设备的需求，建议投资者关注特高压领域相关优秀标的，推荐平高电气（600312）、许继电气（000400）和国电南瑞（600406）。此外，随着基础设施建设的推进，工控行业下游景气度有望回升，建议投资者关注汇川技术（300124）和业绩较好的麦格米特（002851）。海上风电有望进入快速发展期，建议关注风电龙头金风科技（002202）和优质电缆供应商东方电缆（603606）。