换电模式按下加速键 多家公司切入赛道

    日前，中国汽车工业协会（中国充电联盟）《电动乘用车共享换电站建设规范》系列团体标准正式发布，对电动乘用车共享换电站的关键核心部件、技术要求和通用流程进行了详细规范，还对快换装置、通信协议、锁止机构、数据管理、试验规则和安全防护等进行了分类、规范和要求，将更好地推动电动车行业的发展。

    换电模式的发展此前已获得政策面支撑。2021年两会后的《政府工作报告》将“建设充电桩”扩展为“增加充电桩、换电站等设施”，业界对此解读为新能源换电站行业将迎来政策红利。10月28日，工信部会同国家能源局在全国11个城市开展新能源车换电模式应用试点工作；两部门研究的《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见》也将于近日正式出台。在此前的征求意见版本中，文件提出，鼓励推广智能有序充电、加强充换电技术创新与标准支撑、加快换电模式推广应用等意见。

    换电是指通过集中型充电站对大量电池集中存储充电，同时在电池配送站内对电动车进行电池更换的服务模式。换电模式可以挖掘动力电池全生命周期价值，实现企业和消费者利益再分配。与充电模式相比，换电模式补能效率较高，在降低车企成本，延长电池使用寿命和电网削峰填谷方面具备优势。但不容忽视的是，换电站的前期投入和后期运营成本均高于充电站。

    方正证券预计，2025年换电乘用车销量将超280万辆，换电商用车销量将超50万辆，配套换电站需求约28000座，对应765亿元市场规模；配套电池需求约55GWh，对应388亿元市场规模，对应电力收入2168亿元。目前已有多家企业切入换电赛道，换电占比最大的奥动计划5年内完成10000座换电站投建。

    截至2021年10月，我国换电站建设数量为1086座，同比增长超100%；但相比于充电模式，换电模式的体量还相对较小。中金公司认为，由于我国土地、电力资源相对紧张，随着车辆保有量继续增加，换电模式有望成为对充电模式的良好补充。尽管建设及营运成本较高，但换电模式良好的资源配置优化功能使得其获得国家政策支持，具备长期发展潜力。

    证券时报·数据宝统计，A股换电概念共24股。概念股11月以来表现强势，平均上涨12.53%；其中，罗曼股份、许继电气涨幅居前，分别为95.95%、46.42%。机构对于国电南瑞、协鑫能科、山东威达较为关注，各有16家、6家和6家机构参与评级。国电南瑞拥有自主知识产权的电池更换及重卡换电设备，目前已在全国9个省区建设了不同类型数十座换电站，新一代重卡换电站已在南京市溧水区投运。

    数据宝统计，换电概念指数最新滚动市盈率为41.41倍，已处于近一年较高位置。成份股中，山东威达、协鑫能科、英威腾、展鹏科技等9只个股滚动市盈率均低于该数值。业绩展望方面，机构预测金冠股份、安博通全年净利润翻倍，山东威达、北汽蓝谷、盛弘股份等盈利增速也有望突破40%。