三季度“煤飞色舞”霸屏 周期股成季度大赢家

    虽然近期周期商品价格回调严重，但不妨碍刚刚过去的三季度，涉及煤炭、有色、化工等周期行业的一众个股成为业绩大赢家。

    三季度“煤飞色舞”霸屏

    今年以来，以煤炭为代表的周期商品价格整体强势明显，特别是三季度前后，众多商品价格都出现了历史极值，刷新市场认知。

    以黑色系上游的煤炭商品为例。2021年动力煤期货主力合约2201价格从年初最低585.8元/吨起步，到10月19日已录得1982元/吨，累计最大涨幅近240%。其中仅三季度，该主力合约价格就从735.6元/吨涨至最高1408.2元/吨，近乎翻番。同在三季度，焦煤、焦炭价格也呈现凌冽涨势，期货主力合约当季度涨幅分别近78%、50%。

    价格支撑下，煤炭行业三季度业绩表现无疑异常亮眼。截至10月29日，Wind中信证券行业煤炭板块已披露三季报的35家上市公司中，33家前三季度业绩同比实现增长。其中，陕西黑猫（601015）2021年前三季度实现净利润12.24亿元，同比增长达6262.04%。三季度该公司就实现净利润3.86亿元，同比增长231.66%。此外，煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地的兰花科创（600123）2021年前三季度业绩同比增长474.61%，其中第三季度就实现净利润7.12亿元，同比增长623.74%。而作为云南省最大的焦化企业之一，云煤能源（600792）2021年前三季度也实现净利润1.25亿元，同比增长926.19%。

    煤炭成本支撑下，今年前三季度钢铁产品价格也整体高位运行，行业企业盈利空间提升。截至10月29日，Wind中信证券行业钢铁板块共有54家公司披露三季报，其中仅7家前三季度业绩同比出现下滑。集炼铁、炼钢、轧钢等为一体的特大型钢铁联合企业本钢板材（000761），2021年前三季度实现净利润37.77亿元，同比增长1232.4%。地处西北的大型钢铁企业酒钢宏兴（600307），2021年前三季度净利润同比增长幅度也达到592.65%。

    除黑色系商品外，包括铝、铜、锡在内的有色商品，三季度整体也维持了强势走势。其中沪铝主力合约2112价格在10月18日已冲抵24820元/吨的历史高位，较年初14535元/吨的价格已上涨超70%，三季度该主力合约最大涨幅也超过28%。

    受此影响，今年前三季度有色金属行业企业盈利颇丰。Wind中信证券行业有色金属板块已披露三季报的110家企业中，99家均实现业绩同比增长。中国铝业（601600）2021年前三季度实现净利润53.07亿元，同比增长1035.68%，其中三季度实现净利润22.32亿元，同比增长429.93%。章源钨业（002378）前三季度净利润较上年同期增加9634.32万元，增幅达3189.96%，公司表示，主要系报告期钨市场持续向好，钨产品价格稳步上涨，主要产品销量、毛利率均同比增长等因素影响所致。

    全球能源荒后警惕回调

    本轮周期行业的高景气表现，并非需求端导致。今年以来全球愈演愈烈的能源荒，使得供应端出现压缩表现，市场供需出现错位。

    除世界多国出现的煤炭供应紧缺情况外，包括石油、天然气在内的传统能源也呈现供不应求，价格飞涨的局面。

    今年8月下旬以来，国际油价持续处于上升通道，目前已连涨9周，呈现多年来的高点。生意社监测数据显示，8月23日-10月27日，WTI涨幅超17%。分析认为，供需双利好是主导此番行情的主因，一方面，疫情影响趋于弱化，世界经济重启，尤其是欧美及亚洲主要经济体需求旺盛，叠加9月以来，全球能源紧张情绪也提振了油价。另一方面，供应面表现趋紧态势，原油库存一直处于历年相对低位。产油国OPEC执行的政策也相对谨慎，原油产量增加幅度有限。油价在供需紧张的情绪中一再推高的同时，液化天然气价格方面，10月26日国内均价为7003.33元/吨，较月初上涨23.95%，与去年同期相比已上涨99.71%。

    石化能源的价格飙涨，也拉动化工商品价格高企。国内期货市场上，甲醇主力合约2201价格从年初最低2285元/吨，涨至10月12日最高4235元/吨，累计最大涨幅超过85%。PTA主力合约2201价格也从年初最低3690元/吨，涨至10月15日最高5650元/吨，也录得超过53%的涨幅。截至10月29日，Wind中信证券行业基础化工板块已披露三季报的402家上市公司中，有270家前三季度业绩同比实现正增长。氟化工行业龙头多氟多（002407）前三季度实现净利润7.37亿元，同比增长5316%，第三季度更是实现净利润4.29亿元，同比增长20586.2%。化纤纺织原料企业新乡化纤（000949）三季度业绩同比增长也达17960.53%。

    经历了高景气阶段后，近日来国内周期商品价格回调明显。在已阴跌数日后，10月29日，国内期货市场上动力煤、焦煤、焦炭主力合约再度大幅下行，此前在28日，上述“煤炭三兄弟”早盘均报跌停，甲醇、沪锡、玻璃等商品盘中也跌至停板。对比10月19日的高点，当前动力煤期货主力合约价格已腰斩，焦煤、焦炭期货价格也已分别回落超41%、35%。

    国际市场上，美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国原油库存增幅超预期，截至10月22日当周，美国原油库存增加426.8万桶，至4.30812亿桶。10月27日，国际油价大幅下挫，美国WTI原油期货主力合约结算价报82.66美元/桶，跌幅2.4%，布伦特原油期货主力合约结算价报83.87美元/桶，跌幅2.07%。