相聚资本：A股指数已基本企稳 中长期将维持震荡走势

    本报记者 王宁

    4月1日，相聚资本总经理梁辉向记者表示，虽然年后A股市经历一轮回调，但目前指数已经基本企稳，中长期维持震荡走势看法，整体持偏谨慎态度。具体操作上，可通过仓位控制、衍生品对冲等方式控制风险，策略上依然遵循优选个股的思路，在震荡市场中寻找确定性更高的α。

    记者了解到，年后美债利率的快速上行触发了本轮海内外市场的调整，但A股跌幅远大于美股，其内在原因是市场对国内经济后续的走势更加悲观。在风格方面，价值股略跑赢成长股，但开始的行业特征不太明显，涨幅居前的主要是之前跌幅较大的基金抱团股以及热点题材类机会，例如碳中和、新疆板块、服装板块。

    从基本面来看，疫情之后，国内经济复苏在节奏上快于欧美，从去年7月份开始，国内PMI基本站稳此前水平，预示着经济开始进入加速恢复期，但经过半年多的快速复苏，当前国内经济向上的动力正在减弱，今年2月份PMI指数回落至51以下、1-2月经济数据也略低于预期。而海外的情况恰恰相反。同时，根据目前市场一致预期，美国经济将在今年二季度进入快速复苏期。

    对于近期股市的表现差异，梁辉认为：这是海内外经济周期的不同步导致的。对于美股而言，宏观环境从“衰退期”步入“复苏期”，价值风格的道琼斯指数跑赢成长风格的纳斯达克。对于A股而言，虽然经济数据仍向上，但下半年经济开始走弱的预期较为一致，市场开始提前交易“类滞涨环境下权益资产全面受压制”的逻辑。

    近期，国际局势和国内政策因素都出现了负面压制。梁辉表示，一方面在于中美谈判结果影响，另一方面国内近期出台相关行业的政策。短期来看，经济数据可能在3月份-4月份出现阶段性的回升，或会部分缓解市场对于下半年经济大幅走弱的悲观预期；但中美之间的不确定性依然较高，美债利率上行、国内社融下行的利空依然存在。

    面对波动，梁辉表示，市场的情绪就像大海波浪，各种不同的波浪就像是不同的风格，面对变化，最好的方式是感知并加以利用，整体要保持前进，同时顺着洋流，在大方向上加以利用；其次，按照相对比较稳定的投资方法及投资策略去执行，避免盲目追逐市场热点的行为。

（编辑 张伟）