本周北向资金净卖出近96亿元 机构：6月将进入加速修复阶段

    本报记者 赵子强

    本周，A股市场震荡回落，三大股指均出现下跌，北向资金也与上周相反，周净卖出近百亿元。对此，业内人士普遍认为，市场自4月27日反弹以来至上周末已积累的10%左右的涨幅，获利回吐压力增加，本周出现一定的震荡休整有技术面合理性。那么，后市A股市场将如何演绎？

    中金公司表示，后市来看，在反弹已经延续一段时间后，市场关注的重点已经从前期的政策暖风和疫情拐点，转为更加重视基本面企稳能否得到确认，这可能成为下一阶段左右市场走势的关键。当前上海、北京等国内局部疫情持续好转，随着后续复工复产陆续推进，有望边际减轻对增长的担忧。重申当前市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间需要更积极的基本面催化剂，尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，未来重点关注国内基本面的修复力度，重点包括房地产、消费需求等。

    中信证券表示，三因素支持中期修复性行情。首先，从内部环境来看，二季度以来，稳增长政策全面铺开，预计6月全国范围内疫情会有根本性改观，政策蓄力后迎来集中起效窗口，经济已经出现修复迹象，6月将开始进入加速修复阶段。其次，从外部环境来看，海外通胀重压下，中美贸易环境或有阶段性改善，美联储加息预期顶点已过，美国经济衰退风险不断升温可能会进一步缓解加息预期，俄乌冲突日渐明朗，对全球商品市场预期冲击最大的阶段已经过去。最后，A股市场流动性近期明显改善，当前绝对收益投资者仓位仍在相对低位，随着内外部环境加速改善，中期修复的主行情正在临近，坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

    国泰君安认为，本周市场先大跌、后反弹，当前市场处于周线级别反弹当中，但上方仍存在一定阻力，建议注意阶段回调风险。配置建议，对于成长股、赛道股，建议适度减仓或者换仓；对于风格比较固定的基金，不能换仓的，选择其中业绩比较确定的成长股、赛道股。

    1、股票市场

    A股市场：

    本周（5月23日-27日，下同），A股震荡回落，三大股指收阴，现沪强深弱格局。上证指数周涨幅达-0.52%，报3130.24点；深证成指周涨幅达-2.28%，报11193.59点；创业板指周涨幅达-3.92%，报2322.48点。

    资金方面，北向资金本周累计净买入金额达-95.80亿元。从前十大成交活跃股来看，本周，招商银行、长江电力、中远海控等3只个股北向资金净买入金额均超6亿元。另外，五粮液和贵州茅台等个股遭北向资金净卖出金额均超10亿元。

    表：本周（5月23日-27日）沪、深股通前十大成交活跃股交易情况

    制表：赵子强

    从申万一级行业来看，本周有13个行业实现上涨，其中，煤炭行业涨幅居首达6.88%，紧随其后的是，石油石化（5.09）、交通运输（2.51%）等行业指数，累计周涨幅均在2%及以上。此外，18类下跌的行业中，家用电器与电力设备跌幅最深，周跌幅均为3.99%

    与此同时，下周将有49只股票面临限售股解禁，合计解禁量为50.41亿股；按最新收盘价计算，合计解禁市值为327.24亿元，较本周解禁市值减少44.57%。从解禁股情况来看，和辉光电-U、圆通速递、中伟股份解禁金额将超30亿元，和辉光电-U、九丰能源、江苏雷利流通盘将增加超100%。

    港股市场：

    本周恒生指数、恒生中国企业和恒生科技指数涨跌幅分别为-0.1%、-0.54%和-2.27%。行业涨跌互现，能源业、金融业和工业涨幅居前，分别上涨6.01%、1.59%和0.42%。港股指数估值多数下行。市场指数来看，当前恒生中国企业、恒生指数和恒生科技PE估值分别为8.44、9.66和35.43，历史分位分别为41.66%、35.51%和28.6%，本周分别变动-3.32、0.37和-19.82个百分点。

    海外市场：

    本周纳斯达克、标普500、罗素2000和道琼斯工业指数涨跌幅分别为6.84%、6.58%、6.46%和6.24%。行业全面上涨，可选消费、能源和信息技术涨幅居前，分别上涨9.24%、8.09%和8.07%。从风格相对表现来看，纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000、标普500均有所上行，表明成长与小盘风格相对占优。

    周五，欧洲三大股指收盘全线上涨，英国富时100指数收盘上涨0.27%，报收7585.46点；德国DAX30指数收盘上涨1.62%，报收14462.19点；法国CAC40指数收盘上涨1.64%，报收6515.75点。本周，法国CAC40指数涨3.67%；德国DAX30指数涨3.44%；英国富时100指数涨2.65%；。

    周五，亚太股市主要股指数全线上涨，日经225指数涨0.66%报26781.68点，本周累计涨0.16%；韩国KOSPI指数周五涨0.98%，报2638.05点，周涨-0.05%。

    2、债券市场

    本周地方债发行4095亿元，净融资额3288亿元，共计115只；规模加权发行期限为13.2年，15年期发行规模最高（997.3亿元）；发行利差处于[10bp，15bp）的数量占比最高（47%）。本周国债发行745亿元，到期1752亿元；政金债发行1127亿元，到期430亿元。

    国泰君安表示，截止本周五，国内十年国债利率也回落到2.75%，预计还将进一步回落，且回落的幅度也将不低，一方面降低实体经济贷款压力，另一方面，能够提高金融机构的贷款风险偏好。在看到信贷数据明确修复之前，长久期资产重估在即，我们认为，以实物资产和二线央国企为代表的地产细分领域，将迎来新一轮机会。我们继续推荐二线央国企，参考前期发布的深度报告，有扩散迹象，同时，宽货币兑现之后，结构性资产荒也将出现，建议关注持有稳定现金流实物资产的房企等，另外并持续推荐一线央国企。

    3、外汇

    美元指数5月27日下跌，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.16%至101.6670。

    兴业证券表示，欧央行6月议息会议（6月9日）将释放加息关键信号，且存在意外放鹰的可能性，欧元有望借机加强升值动能。但此后的美联储议息会议（6月16日）也可能重新强化紧缩预期，市场可能再度炒作更多次50bp甚至更大幅度加息的可能，此时欧元将再次承压。中期而言，随着欧央行加入紧缩大军，欧美加息预期轮番上阵，美元指数单边升值行情已基本结束。但由于联储节奏仍快于欧央行，且仍有上修空间，美元暂时也不会单边下跌，整体呈现磨顶行情。英镑：滞胀风险下英国央行难以激进紧缩，英镑走势将主要取决于欧美预期差。地缘政治及经济衰退风险继续拖累英镑，其表现将弱于欧元。日元：美债收益率回落以及市场阶段性交易“衰退预期”使得日元反弹。日本商业银行停止抛售、转为净买入美国长债是美债收益率暂时止升的重要原因。当前日元处于贬值趋势的回调波段，等待美债收益率再次反弹，将继续贬值。

    4、大宗商品

    周五，NYMEX原油涨0.86%，报115.07美元/桶，周涨幅为4.34%。布油当月合约涨1.01%，报115.32美元，周涨幅达1.15%。

    周五，COMEX黄金期货涨0.16%报1850.6美元/盎司，COMEX白银期货涨0.77%报22.135美元/盎司。本周，COMEX黄金期货涨0.46%，COMEX白银期货涨2.13%。

    本周主要工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动-3.4%、0.73%、4.29%、0.23%、3.14%、0.23%；金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动-6.58%、-10.55%、-0.89%、0%、0.48%、5.11%。

（编辑 才山丹）