配置策略有变 外资机构紧盯中国企业复工复产

    3月2日北向资金重新大举净流入A股。多家外资机构近日接连发声，建议高配中国股票资产。同时，部分外资机构调整策略，地产股重获北向资金青睐，部分机构上周也加仓了苹果产业链相关标的。

    业内人士称，外资对于中国股票的配置策略在发生变化，复工复产带来的企业盈利能力修复或为近期新逻辑。

    看好中国股票

    3月1日摩根士丹利表示调高中国、新加坡市场在其投资组合中所占的比重。因为这两个亚洲国家展示出了更强的经济韧性。具体来看，摩根士丹利表示目前增配防御性板块，并将逐步增加受益于刺激性政策的板块仓位。

    景顺投资首席全球市场策略师KristinaHooper、亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭于3月2日发表观点表示，建议投资者配置风险资产，KristinaHooper在接受媒体采访时谈及美股大跌时说，投资者面对“未知”情形陷入恐慌导致抛售。疫情影响是相对短期的。投资者可继续青睐风险资产，尤其是股票，但需要确保投资的多元化。

    两位策略师认为：预计中国股市将首先出现反弹。鉴于其他主要股市目前仍处于“不确定”周期中，它们需要更长的时间才能出现反弹，因此短期偏好中国股票及在中国收入占比较重的全球股票。

    这两位策略师还推荐发达市场中波动性较低及股息较高的股票，“尽管我们不认为现阶段经济已经触底，但投资者应做好准备，在底部机会出现时抓住买入机会”。

    资本集团亚洲经济学家StevenGreen日前表示，目前外资投资者最关注的是中国的企业产能恢复程度。资本集团人士在内地正不断与相关企业沟通、收集交通数据等反映中国企业复工情况的数据。StevenGreen表示，工厂复工之后的原材料供应，工人复工情况、产品运输情况等都会影响企业产能恢复，很难准确估算不确定性对产能的影响。

    StevenGreen分析称，最可能的情形是中国经济将温和复苏，在复苏进行到一定程度时，央行可能要减缓流动性支持的力度。至于经济温和复苏的路线图，眼下很难确定。由于近期消费者在线时间增长，在线游戏等相关领域公司盈利有望提升，不过不确定这一盈利增长能否持续，但消费者移动支付习惯会进一步强化，可能会对移动支付领域形成可持续的利好。

    地产股重获北向资金青睐

    外资机构对中国股票的配置策略也在发生变化。Wind数据显示，截至3月2日，近7日以来北向资金净买入前十大个股中出现了保利地产、万科A两只地产股的身影。此前近一个月，近一年北向资金净买入前十大个股名单中均无地产股现身。这表明最近北向资金介入地产股的迹象较明显。2日中国建筑也跻身北向资金净流入前十大个股名单。

    地产之外，部分外资机构在中国股票配置上也开始向“复工”倾斜。例如，港交所披露易数据显示，资本集团上周加仓了中国民航信息网络（00696）股份有限公司，持有比例从8.96%升至9.15%。此外，资本集团还加仓了百济神州（06160）。摩根大通则在上周加仓了苹果产业链公司瑞声科技（02018）等。