A股战疫一周有四点启示

    经过2月3日鼠年首日的大跌后，此后四个交易日，许多个股大幅反弹，创业板指数甚至创出三年多新高。

    新冠肺炎疫情对经济造成的影响自然不容小视。但A股表现出了超乎寻常的韧性。这自然部分归功于开市前五部门联合发布的三十条金融抗疫措施。但上亿人参与的资本市场，有其自身运行规律，监管层只能影响预期却不能左右涨跌。A股能在疫情还未结束甚至钟南山说“疫情拐点尚未到来”之前，以一天时间迅速完成调整后上攻，本身就耐人寻味。

    在我看来，A股过去一周的表现，至少可带来以下几点启发：

    第一，资本市场虽然不是抗疫最前线，但它本身就是重要的信息集散地。湖北上市公司第一时间披露疫情对公司的影响，以及其他上市公司披露如何支持抗疫，这些措施会让公众对抗疫有更直接的了解，对稳定公众信心起到了重要作用。

    第二，一个有韧性的资本市场，在非常时期将起到重要作用。2月6日，国家开发银行发行1年期2020年战疫专题债券，发行利率仅为1.65%，至少有兴业证券、国海证券、东方证券三家券商中标承销，稳定的金融体系在低成本筹集资金抗疫方面作用凸显。

    第三，A股此次表现并非偶然。在2015年中期之后，A股经历了长达四年半的长期磨底。这其中伴随着对过往制度的纠偏，也伴随着许多上市公司的痛苦洗牌。四年半时间还伴随着投资者的成熟，以及管理层引入长期资金的不懈努力。目前，沪市的平均市盈率已经不足15倍（2月7日数据）。此外，我国GDP增速远超欧美日等其他重要经济体，显然对投资者具备长期吸引力。

    第四，以史为鉴，“非典”发生的2003年，是2001年~2005年长期熊市的中场阶段。非典结束两年后，股权分置改革催生了A股历史上最大一波牛市。由此可见，制度性变革与基本面向好均可以是资本市场走牛的决定性因素。

    今天我们的焦点在疫情，可是别忽视了3月1日开始，A股市场将进入新纪元——新《证券法》将正式实施。它将为资本市场全面深改落实落地提供坚实的法治保障，可以说它的实施势必将成为A股走向成熟市场的里程碑事件。

    资本市场是国家经济重要的组成部分。归根结底，它的发展应该建立在帮助人民群众建设美好生活的初衷上。在本文结尾，我想引用银河证券首席经济学家刘锋先生的一句精辟点评：

    中国政府和国民的痛点越来越是“软性”的服务内容，缺乏的是“优质教育、优质自然环境、优质医疗服务、优质的公共治理、核心医药研发力等科技实力”。对国民来说，疫情使得一直在匆匆忙忙中过春节的中国人，终于能够安静下来思考一些长远问题，如果应对得好，也可能是中国经济高质量发展的转型契机。