猪肉股“开门红” 机构预测“猪周期”拐点竟都指向这个时间

    2022年头两个交易日，生猪养殖板块迎来了“开门红”。截至1月5日收盘，傲农生物收涨逾8%，盘中一度冲击涨停板；新希望连续两个交易日涨逾5%，禾丰股份、金新农等纷纷跟涨。

    多家机构认为，随着生猪养殖行业去产能持续进行，猪周期拐点在渐行渐近。

    国泰君安证券表示，本轮猪周期的价格拐点预计在2022年4月到6月。在一季度猪价较低的背景下，生猪去产能有望加速。市场对猪周期反转的预期强化，催化近期的板块表现。

    猪价重回下行区间

    近期，猪肉与猪肉股的走势截然相反。数据显示，截至1月5日，国内生猪（外三元）价格为16元/公斤，环比下跌12%，同比下跌57%。猪价在2021年下半年经历阶段性反弹后，自12月开始重回下行区间。

    猪价下跌的根本原因在于生猪产能全面恢复，生猪市场供大于求。

    卓创资讯通过存栏量、出栏体重、存栏结构等数据指标发现，2022年一季度生猪供应量仍将处于高位。1月仍处于产能释放期，规模养殖集团因看空后市而降低出栏体重，加上冬季正是各项疫病高发期，部分小体重生猪提前出栏，1月份生猪供应充裕。从需求端来看，虽然1月是春节备货期，但受疫情、需求提前透支等因素影响，1月生猪需求不理想。

    “目前国内生猪市场处于猪周期尾部，猪价仍处于下行阶段。”光大期货农产品研究总监王娜表示，“在此背景下，国家积极出台生猪稳价保供政策，应对未来的不确定性因素。例如，国家积极调控生猪价格，通过定期启动收储政策，推动市场行情平稳有序；国家对各省下达一定的生猪保有量指标，稳定全国生猪产能。”

    随着猪价再次步入下行区间，生猪养殖利润也“岌岌可危”。数据显示，截至上周，自繁自养生猪养殖利润为亏损39.77元/头，已连续三周处于亏损区间。

    业内人士表示，处于猪周期的尾端，猪价下行和养殖亏损都是不可避免的“阵痛”，这也可以加速生猪过剩产能的出清，并间接促进生猪养殖规模化。

    猪周期拐点或在二季度出现

    最新统计数据显示，截至11月底，全国能繁母猪存栏量为4296万头，已连续5个月下降。

    虽然生猪去产能持续取得进展，但目前全国能繁母猪存栏量仍然偏高。农业农村部9月发布的《生猪产能调控实施方案》指出，“十四五”期间，能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。当前约4300万头的能繁母猪存栏量距离4100万头左右的目标仍存在一定的差距。

    多家机构认为，随着生猪去产能的进一步推进，本轮猪周期拐点或在今年二季度出现。

    兴业证券郭于玮、鲁政委认为，当前猪周期自2018年5月开启以来至今已经44个月，接近过去猪周期的典型长度，新一轮猪周期可能在2022年第二季度开启。

    “不过，我国猪肉消费在2014年见顶后逐渐下降，按目前能繁母猪产能的调减节奏推算，猪肉供需可能到2023年第一季度才会回到较为均衡的状态。”郭于玮、鲁政委认为，在猪肉总体供大于求的背景下，即使2022年下半年猪肉价格有所回升，也难以获得较高的养殖利润。

    卓创资讯分析师马丽媛认为，预计本轮猪周期低点或出现在2022年4月至6月，届时生猪价格或低于2021年的最低价。

    “2021年四季度至2022年上半年仍为产能释放期。2021年6月为能繁母猪存栏高点，加上当年10、11月生猪价格反弹延缓了上游去产能步伐，根据生猪生长周期推算，预计2022年4月至6月生猪出栏较多。”马丽媛分析师，“随着天气转热，今年4月至6月需求将整体下降。考虑到历轮猪周期低点多数出现在5月前后，因此本轮猪周期低点或出现在2022年的4-6月。”