三路并进 资本市场打假升级

    4月以来，国务院金融委已三次明确严打资本市场造假行为，表明保护投资者利益、严厉打击造假和欺诈行为的态度。监管部门近期持续强化从严监管、提升惩罚力度、增强中介市场自律，对资本市场打假持续升级。

    “零容忍”态度明确

    证监会5月9日公布了2019年证监稽查20起典型违法案例，涉及财务造假的案例呈现出造假周期长，涉案金额大；手段隐蔽、复杂；系统性造假突出等特点。在抚顺特钢财务造假案中，虚增利润约19亿元，公司长期系统性造假；新绿股份财务造假案为一起新三板公司为兑现挂牌前的业绩对赌承诺连续造假的典型案件；盈方微财务造假案则是利用境外业务实施财务造假的典型。除从严从重打击上市公司财务造假案外，证监会还重点关注了中安消重大资产重组中的舞弊行为，保千里、美丽生态、天翔环境、海印股份信息披露违法违规行为。

    证监会4月以来已至少四次明确表态，严厉打击上市公司财务造假。4月29日，证监会网站一次性披露了对13家拟IPO企业的行政监管措施。一系列密集动作彰显了监管部门对资本市场造假的“零容忍”态度。

    惩罚力度显著加强

    “一方面，造假、欺诈企业本身要接受相应处罚。新证券法对欺诈发行、信披造假的处罚打出组合拳，让不法企业闻风丧胆；其次，在注册制全面推行过程中，对于相关做尽调的金融机构本身也要有惩罚处罚的机制；再者，对于其他金融服务行业的中介机构也将起到警示作用。”兴业证券首席经济学家王涵表示。

    配合新证券法出台的相关制度法规大幅提升违法成本。比如，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，明确上市公司发行股份购买资产（包括重组上市）等重大资产重组活动中，标的资产财务资料隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容的，应认定为欺诈发行。

    在执法中，决策部门已明确要求，加强行政执法与刑事司法衔接，强化信息共享和线索通报，提高案件移送查处效率。公安机关要加大对证券违法犯罪行为的打击力度，形成有效震慑。

    “从近期的政策信号看，监管层既重视市场化，又重视法治化，有理由相信A股市场正在成为一个健康而强大的资本市场。”安信证券首席策略分析师陈果说。

    自律要求大幅提升

    业内人士表示，资本市场打假要高度重视发挥证券中介服务机构的作用。中介机构是保障证券市场秩序的第一道门槛，亟待不断提升自律水平。

    “新证券法在取消对会计师事务所等中介机构的证券业务准入许可的同时，提高了对证券中介服务机构的违法处罚幅度。对于证券中介服务机构未勤勉尽责的，由原来最高可处以业务收入五倍的罚款，提高到十倍，情节严重的，并处暂停或者禁止从事证券服务业务等。”中伦律师事务所合伙人郭克军认为，除对证券投资咨询服务机构开展业务采取核准准入外，新证券法对其他证券服务机构开展业务设置了备案程序，同时进一步压实了证券服务机构的法律责任。

    监管部门持续释放对中介机构从严监管信号。贵州证监局3月份对华创证券采取行政监管措施后，证监会、上交所4月10日集中公布多份行政监管措施决定书，12名保荐代表人、6名注册会计师及3名律师因科创板IPO项目问题被采取监管措施。4月24日公布的2019年现场检查情况显示，证监会对存在执业质量问题的21家保荐机构、17家会计师事务所、7家律师事务所根据情节轻重启动相关处理措施程序。