公募基金宜加大股票投资比例 积极发挥“稳定器”作用

    ■本报见习记者 吴晓璐

    近日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议提出，逐步推动提升中长期资金入市比例。业内人士认为，引导中长期资金入市，需要建立和完善明确的契约体系，提高上市公司质量，另外，要鼓励以基金公司为代表的机构投资者发挥市场“稳定器”的作用。

    公募基金股票投资比例仍有提升空间

    在引入中长期资金入市中，证监会提出了三大政策，其中一项就是提升资管机构专业能力为依托，增强权益产品吸引力，发展投资顾问服务，推动短期交易性资金向长期配置力量转变。

    目前，我国已形成了覆盖银行、证券、保险、基金、期货等领域的金融机构体系，央行行长易纲文章《新中国成立70年金融事业取得辉煌成就》中提到，目前全国金融业总资产300万亿元，其中银行业总资产268万亿元，保险业总资产18万亿元，证券业总资产7万亿元。

    《证券日报》记者根据基金慧APP统计，截至今年二季度末，公募基金总规模为6.17万亿元，东方财富Choice数据显示，二季度末，公募基金的股票投资市值仅2.08万亿元，由此计算，股票投资市值占公募基金净值比仅为33.71%。而在2009年至2011年，股票投资市值占基金净值比分别为74.89%、76.26%和62.55%。与历史数据相比，公募基金的股票投资比例仍有提升空间。

    如是金融研究院执行院长朱振鑫对《证券日报》记者表示，最近十年公募基金持股比例不断降低，主要原因是货币基金、债券类基金的规模加速扩张，公募基金的持股市值在最近十年基本保持稳定，最低点是2014年上半年的1.2万亿元左右，最高点是2015年半年报期间和现在的2万亿元左右。

    股票在公募基金投资中占比下降的同时，则是债券投资占比的提升。据东方财富Choice数据统计，2009年债券投资市值在基金净值中占比仅为10.9%，截至今年二季度末，该比例提升至50.82%。

    银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，截至今年二季度末，股票基金资产净值1.05万亿元，占当期全部基金资产规模的7.85%，其中仅指数股票型基金资产净值8122.97亿元，市场占比6.06%，主动股票型基金市场占比只有1.79%。从以上数据看，主动股票型基金发展较为缓慢，与公募基金的发展定位不相称。

    公募基金需进一步发挥“稳定器”作用

    “与海外股市相比，A股市场的机构投资者持仓占比明显较低，美国股市机构占比80%，A股市场的机构（包括一般法人）占比大约50%，基金、保险、社保等机构投资者持仓占比仅10%。随着金融监管的加强和资本市场对外开放的深化，A股市场也迎来价值投资时代，机构投资者的重要性越来越高，公募基金的发行和持仓有望进入到稳定增长的阶段”，朱振鑫表示。

    上海迈柯荣信息咨询有限公司董事长徐阳认为，在为投资者服务的基础上，公募基金作为传统的长期资金，一直在努力发挥资本市场“稳定器”的作用。“一方面，公募基金与保险资金、养老金、社保基金以及QFII等机构一同为资本市场提供了大量的增量资金，为稳定市场、防范化解系统性金融风险贡献力量，履行金融行业为实体经济服务的天职；另一方面，以公募基金为代表的机构投资者，更偏重于价值投资，注重上市公司的业绩增长和盈利模式稳定等因素，能促使A股市场向价值投资理念靠拢。”

    另外，证监会提出，需要着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。

    博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对《证券日报》记者表示，长期资金“愿意来、留得住”，首先要做的就是建立和完善明确的契约体系，相机抉择的政策和监管理念需要改变，建立现代化的监管体系，让投资者安心进出，按既定的规则办事。

    其次，上市公司要按规律办事。资本市场最核心的是上市公司，公司从上市到运营需要按规律办事。资金有发现价值的独特属性，不用担心企业退市会影响到资金的长期进入。只有优胜劣汰的机制建立起来，长期价值投资的制度优势才能发挥。

    第三，鼓励以基金公司为代表的存量资金发挥积极股东主义。作为股东和作为普通的财务投资者，对长期投资的理解是不一样的。政策从鼓励增量资金的长期投资，延伸到存量资金的长期投资更重要和更有现实的意义。