科创板交易规则有利于还原真实供求关系

    专家认为，科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%，将极大地活跃股票成交

    ■本报记者 朱宝琛

    科创板的一系列准备工作衔枚疾进。上交所起草的六个配套业务规则征求意见已经结束，证监会起草的《科创板首次公开发行股票注册管理办法》和《科创板上市公司持续监管办法》征求意见也将于2月28日结束。

    为了防控过度投机炒作、保障市场流动性，为主板交易机制积累经验，《上海证券交易所科创板股票交易特别规定（征求意见稿）》针对科创企业的特点，对科创板交易制度作了差异化安排。具体看，主要包括六个方面，分别是引入投资者适当性制度、适当放宽涨跌幅限制、引入盘后固定价格交易、优化融券交易机制、调整和优化微观机制安排、加强交易行为监督。

    由于科创企业具有投入大、迭代快等固有特点，股票价格容易发生较大波动。为此，在总结现有股票交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上，将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外，为尽快形成合理价格，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

    那么，科创板上市前5天不设涨跌幅，第六天开始设限20%的规定，是否合理且有必要？

    川财证券研究所宏观策略研究团队认为，在涨跌幅限制、融资融券、异常波动认定等交易规则的设置上较其他场内交易板块有所放松，尤其是涨跌幅限制为20%、上市后首个交易日即开放两融，都将使科创板的交易更具活力。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，在科创板交易规则中，上交所已草拟了20%的日涨跌幅限制，这将极大地活跃股票成交，并同时增大庄家控盘的成本与风险，这有利于还原真实的供求关系及股价信号。

    他同时表示，在科创板新股上市的前五个交易日将取消涨跌幅限制，这将意味着科创板不会再有新股上市首日“涨停”一说，更不会有新股上市连续多日涨跌板的现象出现，相反的结果可能是，新股上市首日“破发”常态化，这才是真实的市场供求关系及真实的股价信号，这正是放松交易管制后的市场效果。只有这样的交易机制，才能有效抑制盲目打新、疯狂炒新的赌博行为。