周期股逆势活跃 沪指守住3100点

    昨日，受隔夜欧美股市大跌影响，亚太主要股市普遍走低，但A股表现相对抗跌，沪指早盘探低后逐渐震荡拉升守住3100点。截至收盘，上证指数跌0.17%，深证成指跌0.67%，创业板指跌1.49%。盘面上，航运港口、房地产服务、公用事业等板块逆势走强，旅游酒店、光伏设备、半导体板块跌幅居前。

    机构人士认为，A股近期走弱的主要原因在于外部因素扰动，包括美国8月通胀数据超预期、海外加息预期升温等。预计后市积极因素将逐步显现，可考虑逢低布局。

    航运股逆势走高

    昨日，港口航运板块持续走高，长航凤凰、招商南油、中远海能涨停，招商轮船、宁波海运、秦港股份等多股拉升。油气股也大幅上涨，海油发展、贝肯能源涨停，中海油服、中油工程等跟涨。

    消息面上，9月20日，波罗的海干散货运价指数（BDI）上涨11.3%至1729点，创8月3日来最高水准。海岬型船运价指数大幅上涨31.3%至1994点。此外，欧盟对俄油的大部分禁令将于今年12月生效。当石油禁令生效后，欧洲将不得不从中东、北非、美国等地寻求原油进口替代，后续运距拉长逻辑或将持续演绎。

    机构认为，冬季是原油运输的传统旺季，尤其欧洲国家位于北半球纬度较高的地方，冬季天气寒冷，取暖用油需求较大。在石油禁令临近叠加油轮运输冬季传统旺季的背景下，油轮运输的景气度有望持续向上。

    安信证券表示，短期地缘政治、环保新规等多因素共振，或进一步影响需求供给，推高油运景气度。根据克拉克森预测，2024年超大型油轮（VLCC）供给增速仅0.02%。未来2至3年内供需差逐步增大，行业景气周期确定性强。

    电力板块大幅拉升

    昨日电力板块大幅拉升，建投能源涨停，上海电力、华电国际涨超5%。8月以来，A股电力板块频频逆势上涨，尤其是火电作为国内电力“压舱石”的作用愈发受到重视。

    市场人士分析称，电力板块的主要上涨逻辑有二：其一是长协煤比例提升推动火电盈利改善、估值修复；其二是光伏组件价格下降推动光伏装机量利齐升，新能源运营企业有望受益于组件价格的回落。

    电力股上涨也引发了机构对于电力股价值重估的探讨。天风证券表示，在构建以新能源为主体的新型电力系统进程中，电力安全稳定供应的难度更大，季节性及极端天气下电力供应紧张的情况将明显增多。在此背景下，火电兜底保供和调峰调频价值凸显，火电投资建设积极性增强。

    中信证券表示，上半年水电及新能源等非火电板块经营数据表现突出，火电企业盈利虽仍然平淡但持续修复可期，行业基本面持续好转叠加能源转型带来的中长期发展机遇，为电力行业持续带来配置机会。

    美联储9月加息落地对A股影响几何

    美联储9月议息会议的结果将于北京时间周四凌晨公布。美联储加息究竟对A股市场有何影响？

    招商基金研究部首席经济学家李湛表示，目前市场对美联储9月加息75个基点的预期已基本消化。如果美联储9月超预期加息100个基点，短期可能会对A股有所冲击。但整体来看，A股大概率延续9月以来股略强、债略弱的格局至月底，价值股大概率仍优于成长股，传统能源板块性价比亦仍好于新能源板块。

    信达证券表示，复盘2000年以来美联储3次完整的紧缩周期，其间A股的大级别涨跌并无显著规律。此外，互联互通机制落地、A股被纳入MSCI和富士罗素指数等因素导致外资在加息期间依然对A股保持净流入。总体而言，在判断A股大级别行情的框架中，不应该纳入美联储加息的预期，因为美联储加息对A股的影响至多是月度级别或周度级别的。相较于加息，海外经济下行、美股剧烈波动风险更值得关注。

    川财证券也表示，海外加息预期升温预计将对A股市场构成一定的扰动，但在国内经济逐步回暖、流动性宽裕的背景下，A股市场预计将更具韧性。配置方向上，建议关注钢铁、有色、地产等安全边际较高的低估值板块。