业绩向上拐点显现 主力机构看多做多

    虽然游客增速出现负增长，但峨眉山A营业收入、净利润还是顶住压力出现了双增长。从扣非净利润来看，公司业绩增长明显，盈利能力明显回升。在业内人士看来，公司业绩拐点来临，叠加国企改革等诸多看点，股价已跌至低点的峨眉山A值得关注。

    营收、利润双双回暖

    近期股价持续走低的峨眉山A在发布年报后股价出现明显回升。年报显示，峨眉山A2017年实现购票人数319.14万人次，由于受到九寨沟地震影响，购票人数同比下降3.26%；实现营业收入10.79亿元，同比增长3.59%；利润总额2.35亿元，同比增长7.47%；净利润1.96亿元，同比增长5.08%。

    虽然峨眉山A营业收入、净利润仅出现个位数增长，但从扣非后数据来看却是可圈可点。2017年公司扣非净利润为1.99亿元，同比增长28.94%。从扣非后净利润来看，2016年业绩出现小幅增长，2017年则开始出现明显回升，盈利能力回暖明显。

    峨眉山A表示，未来几年，是公司实现改革转型跨越的关键时期，公司将一手抓扩容提质，通过交通体系的再配置，打通景区“大小循环”，大幅提高景区游客容量；深入挖掘峨眉山自然文化资源，打造有吸引力、有引爆点的精品旅游项目，推动景区由观光游向休闲度假游转型升级；并通过大数据平台进行精准营销推广，实现景区游客持续高速增长。另一手抓瘦身健体，通过狠抓成本控制、推动经营转型，盘活酒店、茶叶等传统产业，不断夯实发展基础，推动公司走上发展的快车道。

    对于2018年，峨眉山A计划实现游山人数335万人次，营业收入11亿元，净利润1.92亿元，净资产收益率8%。从上述数据不难看出，峨眉山A对2018年经营计划相对谨慎，虽然游山人数计划出现回升，营业收入仅小幅增长，净利润则较2017年有所下降。

    券商给予“增持”评级

    在2017年四季度，峨眉山A股价波动较大，快速回调后又出现强劲反弹，最终四季度振幅接近20%，整季跌幅6.43%。《金融投资报》记者注意到，在股价大幅波动中，机构投资者调仓换股动作明显。就年报前十大流通股东来看，社保基金有买有卖，总持股数基本保持一致。公募基金、保险理财等机构同样积极调仓。整体来看，持股数在走高。东方证券（7.35+0.00%）则作为新晋机构出现在公司前十大流通股东当中。

    除机构投资者整体呈现加仓痕迹外，券商则纷纷发布研报表示对峨眉山A的看好。方正证券表示，西成、渝贵高铁带来增量，震后客流恢复性增长，开源节流严控成本等三大因素共振，公司业绩拐点来临。中长期公司看点十足。中期来看，国企改革加速，有望实现资源整合。公司作为四川省旅游唯一上市企业，资源优势显着，在国企改革进程加快的背景下，资源整合及资产注入的预期较为强烈。长期来看，后山张沟景区开发、景区内部交通改善，游客承载量有望翻倍，大峨眉旅游度假区成型在望。政府不断鼓舞发展大峨眉旅游度假区，景区西环线及相关交通已在积极布局中，未来有望进一步释放景区整体接待能力，从而全面打开消费市场。

    国泰君安（17.30+0.00%）证券也表示，受到九寨沟县地震影响，峨眉山A购票人数同比下降，连续两年的游客负增长为2018年游客复苏反弹打下基础。上调2019年盈利预测0.04亿元，2018-2020年归母净利2.48亿元、2.87元、3.42亿元，同比增速27%、16%、19%，对应每股收益为0.47元、0.55元、0.65元，给予“增持”的投资评级，目标价13.02元。