股市风向标：指标在低位拐头向上

    【市场背景】

    央行连续8个交易日暂停公开市场操作，今日有400亿元逆回购到期，当日实现净回笼400亿元。央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响。2月1日，央行发布了1月份SLF、MLF、PSL的使用情况。当月，央行共通过这三个货币政策工具向市场补充了4954.5亿元的流动性。再加上普惠金融定向降准和金融机构有序动用临时准备金动用安排（CRA）等工具的使用，1月份的流动性整体上实现了合理稳定。为维护银行体系流动性合理稳定，结合金融机构流动性需求，央行1月份对金融机构开展MLF操作共3980亿元，期限1年，利率为3.25%。1月末MLF余额为46300亿元。1月份，为满足金融机构临时性流动性需求，央行对金融机构开展SLF操作共254.5亿元，其中7天期31.8亿元、1个月期222.7亿元。1月末SLF余额为242.6亿元。央行强调，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。1月份，央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加PSL共720亿元，1月末PSL余额为27596亿元。从央行的各项准备看，今年春节前后的流动性将不会出现大幅波动，合理稳定有充足保证。今年新执行的“临时准备金动用安排（CRA）”宣布时点较早，大幅平抑了市场的不稳定预期。2月份，财政缴税时点延后至下旬，因此财政收支的错位期大幅缩短，节前除取现压力以外流动性没有其他负面影响。整体来说，1月末超储率水平趋势上应当是从2017年年末高位回落，同时考虑到临时准备金额度与春节前取现一定程度上的对冲，总量流动性供给的压力将小于往年。就债市而言，央行于1月25日正式实施的定向降准措施，长期来看，有助于补充流动性缺口，缓解底层银行流动性紧缺、流动性结构性分层的矛盾，短期来看，将进一步改善当前流动性环境。此前，央行建立“临时准备金动用安排”提前安排春节前后流动性，营造平稳资金面；1月29日起自动质押融资业务新规的正式施行也将有利于春节前后流动性环境。在流动性水平保持中性平稳的背景下，预计10年期国债收益率在3.8%~4.0%的区间，目前仍能经受住考验。

    【技术分析】

    15分钟图，指数跳空至上周五涨幅的0.809%回吐位上方开盘，随后一路震荡回升至3587点~~~3388点跌幅的半分位。2小时图，收盘K线运行在20均线之下，20均线下行。RSI指标回升至中界线，MACD指标快慢线开口在0轴下方金叉。日线图，从一目均衡图上看，K线收复延迟线、转换线，云层上限成为阻力。综合来看，美股下跌虽然对A股有情绪传导，但大部分股票已有企稳迹象，市场恐慌情绪逐步消散。在60天均线上方单针回探后强势回升，今日下午市场更是强势站上鳄鱼线唇线。明后天如能突破鳄鱼线齿线，预示市场话语权重归买盘控制。反之，说明市场调整氛围将延续。

    【教你炒股】

    当一个顶部出现时，技术分析方法可以给出明确的头部信号或卖点信号。当K线图在高位出现M头形态、头肩顶形态、圆孤顶形态和倒V字形态时，都是非常明显的顶部形态；当股价已经过数浪上升，涨幅已大时，如5日移动平均线从上向下穿10日移动平均线，形成死亡交叉时，将显示头部已经形成。

    在K线图上，如在高位日K线出现穿头破脚、乌云盖顶、高位垂死十字都是股价见顶的信号；周KDJ指标在80以上，形成死亡交叉。通常是见中期顶部和大顶的信号；10周RSI指标如运行到80以上，预示着股指和股价进入极度超买状态，头部即将出现；宝塔线经过数浪上涨，在高位两平头、三平头或四平头翻绿时，是见顶信号；MACD指标在高位形成死亡交叉或M头时，红色柱状不能继续放大，并逐渐缩短时，头部已经形成。一旦发现信号，要坚决卖出，决不能手软和抱有幻想。即使是卖错了，也没有关系。因为，买入的机会非常多，而卖出的机会往往只有一次。因为股价通常运行在头部的时间非常短，大大少于在底部的时间，一旦逃顶不坚决，很可能被长期套牢。

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