业绩韧性凸显 “新茶饮第二股”茶百道即将在港敲钟上市

    本报记者 李静

    新茶饮品牌茶百道母公司四川百茶百道实业股份有限公司（简称“茶百道”）即将在港交所主板挂牌上市。这也意味着茶百道将成为继奈雪的茶之后在港股上市的“新茶饮第二股”。

    据了解，茶百道于4月15日开启招股，拟发行1.48亿股股票，发行价为每股17.50港元，集资25.9亿港元。茶百道表示，募资用途为用于提高整体运营能力及强化供应链；用于发展公司的数字化能力等。

    连续三年营收净利双增长

    “茶百道具有庞大的门店体量，且拥有成熟的经营模式以及良好的业绩表现，上市或将受到资本的追捧。”中国食品产业研究院高级研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示。

    公开资料显示，茶百道成立于2008年，首家门店开在成都。近三年来，茶百道的营收、净利均保持增长。招股书显示，茶百道的收入从2021年的36.44亿元增长16.1%至2022年的42.32亿元，2023年进一步增长34.8%至57.04亿元。净利润由2021年的7.79亿元增长23.9%至2022年的9.65亿元，2023年增长19.3%至11.5亿元，净利润的年复合增长率达21.6%。

    在盈利能力方面，2021年到2023年，茶百道的毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%，净利润率分别为21.4%、22.8%、20.2%，表现出了较强的盈利能力。

    “从行业层面来看，相比部分现制茶饮品牌还在亏损的局面，茶百道实现了收入和净利润的快速增长，凸显了品牌的竞争优势。”朱丹蓬称，茶百道的各部分收入占比均相对稳定，这也说明了随着门店网络的扩张，茶百道各业务板块协同并进，共同促进了规模的持续增长。

    茶百道之所以能够实现收入和利润的双双高增长，与其经营模式相关。招股书显示，加盟是茶百道最主要的经营模式，货品及设备销售（向加盟商出售原料等）是最主要的收入来源。

    招股书显示，2021年至2023年，茶百道销售货品及设备的营业收入分别达34.47亿元、40.2亿元、54.2亿元，分别占比94.6%、95%、95%，特许权使用费及加盟费收入占比在4%左右，其他收入占比1%。

    截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有8016家门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。

    积极挖掘第二增长曲线

    当下，现制茶饮市场是中国饮品市场的重要组成部分，也是近年来最具活力和增长潜力的细分领域之一。根据弗若斯特沙利文的数据，中国现制茶饮的规模从2018年的805亿元增长至2023年的2473亿元，预计到2028年将达到5385亿元，年均复合增长率为16.8%，占2028年中国饮品店行业63.4%的市场份额。

    艾媒咨询分析师张毅对《证券日报》记者表示，新茶饮具有广阔的发展空间，但行业同质化较高，赛道竞争压力较大，企业应积极加强供应链布局，积极挖掘第二增长曲线，才能保持在赛道中经久不衰。

    据了解，茶百道已经形成业内领先的全国性供应链能力，并计划持续优化这一能力，推动完整布局。招股书显示，截至2023年底，茶百道的仓储设施包括21个高标准仓库，总建筑面积约8万平方米，包括20个中心仓及1个前置仓。在这样的仓储网络下，茶百道对全国95%以上的门店能进行一周二配及以上频次的物流存储及配送能力，全程可视化、可追溯，降低物料在配送过程中的损耗。

    除了加强供应链建设，茶百道亦在持续拓展自己的业务边界。2024年1月份，茶百道海外首店落地韩国首尔；同样在2024年1月份，茶百道在中国成都以“咖灰”品牌开设首家直营咖啡店，主要向消费者供应咖啡、贝果、汉堡及其他烘焙食品。

    对于“咖灰”的布局，茶百道称，将自全球发售所得款项的5%用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年计划开设15家咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式。

    朱丹蓬称，新茶饮与咖啡赛道的渠道、经营等方面有相似之处。咖啡赛道未来增长潜力大，茶百道积极布局该领域，或成为其业绩的第二增长曲线。

（编辑 才山丹）