违规占用上市公司资金为何屡禁难止

    刘钊

    5月11日，*ST信通、*ST深天、ST三圣、ST摩登、ST华铁、ST红太阳、*ST中利、ST浩源、ST长康等9家公司相继披露收到责令改正措施决定的公告，监管部门要求上述公司于6个月内解决控股股东占用非经营性大额资金问题。

    尽管监管机构已加大处罚力度，但上述公司控股股东仍铤而走险，运用非法手段掏空公司资产，这不仅将公司推向深渊，也严重损害了投资者利益，扰乱了资本市场秩序。

    为何违规占用上市公司资金问题屡禁难止，笔者认为，这主要有以下四方面原因：

    一是股权结构不合理。当上市公司股权结构过于集中时，就容易出现“一股独大”的现象。若大股东独断专行，会导致公司治理机制失灵，公司“三会”的权力制衡作用将难以发挥，这样大股东就会肆无忌惮地掏空公司。

    二是独立董事不独立。作为董事会里制衡非独立董事的关键力量，独立董事本应充分利用自身专业知识，在董事会上发表个人独立公正的意见，对公司信息披露情况等进行有效监督。然而，许多出问题公司的独立董事在历次董事会中并未提出异议，仅仅成为了一种摆设。

    三是公司内部控制失效。公司资金本应通过层层审批，在有效监管下进行使用，而“暴雷”公司的内部审核和监督职能大都形同虚设，非但未能起到监督审核的作用，有的还沦为关联方违规的帮凶。

    四是投资者保护机制待完善。由于信息不对称，中小投资者很难发现并揭露资金占用行为，导致此问题长期得不到解决。

    值得关注的是，相较于此前上市公司资金违规占用单一化的手段和方式，目前上市公司资金违规占用呈现出三个特点。

    首先，资金占用的手段变得更加多样。其中，大股东占用资金是最普遍的现象，这通常发生在大股东通过关联交易、提供贷款担保或投资合作等手段，将公司的资金转移到自己手中；其次，资金占用的风险进一步放大。上市公司资金被不当占用可能会造成公司经营困难、业绩下降，严重时甚至可能触发财务危机；最后，资金占用的手段变得更加隐蔽。上市公司在占用资金时采用的手段越来越难以察觉，如通过虚假投资、提前支付款项或操纵应收账款等方式来转移资金，这些手段使得监管部门和投资者很难发现问题的存在。

    在笔者看来，规范上市公司治理，严防上市公司资金被违规占用应从三个方面入手。一是建立有效制衡的股权结构，强化公司治理，确保独立董事真正独立并发挥作用；二是加强公司内部控制，提升信息披露质量，确保审计和监管机制的有效运行；三是进一步完善法律法规，增强执法力度，树立遵纪守法的风气。同时，还应加强投资者保护机制，恢复市场信心。只有综合施策，才能有效遏制违规占用上市公司资金的乱象，切实保护投资者利益，促进资本市场健康发展。