上市公司并购不能一买了之

    桂小笋

    2月7日，*ST长方的公告将子公司失控不堪的一面直接推至投资者面前：2022年11月1日，公安部门在*ST长方子公司康铭盛的全资子公司江西康铭盛厂区内的荒坡上起获了被掩埋的会计原始单据、生产经营等资料，经长达两天时间，共挖出377箱会计原始凭证资料等。

    *ST长方子公司康铭盛系并购而来，随后出现了失控的现象。不过，从整个资本市场来看，*ST长方这种子公司失控的现象并不是孤案。

    有效的内控，一直是上市公司治理中的难点之一，而此前盛行于两市的跨界并购，将很多公司带入了原本并不熟悉的业务领域，并购业务和原有业务无法协同，这导致“陌生”业务带来的经营风险，最终会使中小股东一起为之买单。

    资本市场中子公司失控案例的增加，从表面来看，大多可以归结为双方利益的无法调和。透过现象看本质，部分上市公司跨界并购时的大意心态，是造成这些隐患的原因之一，而子公司失控后没有及时采取有效措施，又放大了子公司失控带来的后果。

    以*ST长方为例，上市公司和失控子公司的争端由来已久，双方“斗法”已有多个回合，而此次被挖出的会计原始凭证中，有一些掩埋时间较久看不清字迹，这至少说明，在财务凭证这些关键文件的掌控上，*ST长方是失职的。

    并购完成进入上市公司报表，对于双方的考验才真正开始，不同团队的文化认同，陌生业务的协同能力等，都对上市公司提出了更高的管理要求。笔者建议，上市公司的并购行为中要放下“财大气粗”的姿态，牢记并购不是一买了之，并购完成后更不能当甩手掌柜，而是要积极推动不同团队的融合，主动检测并清除可能存在的隐患，防患未然而不是亡羊补牢。

（编辑 张明富 乔川川）