发挥理财资产配置优势 服务个人养老保障大局

    老有所养，是每个人的基本需求，也是全社会的民生期盼。在“两个一百年”奋斗目标的引领下，我国养老保障体系面临完善发展的战略机遇期。健全我国养老基金“三大支柱”，创新发展“第三支柱”，对促进我国经济平稳转型、服务养老保障大局、为全面建成小康社会打好前哨具有重要意义。

    我国养老保障体系建设面临转型需求

    养老金对于老百姓的重要性不言而喻，但我国养老保障体系建设面临转型需求。一方面，从我国居民自身财富配置来讲，我国居民的储蓄率领先，但养老金的占比较低，在老龄化矛盾凸显的大背景下，财富投资转型具有迫切性；另一方面，与海外发达国家相比，当前我国养老金的“三大支柱”发展并不均衡：第一支柱基本养老保险“一支独大”，第二支柱企业年金和职业年金发展较慢，目前占比较低，而第三支柱个人养老金才刚刚起步。参照海外成熟市场经验，个人养老金第三支柱的占比未来有比较大的提升空间。

    基于以上现状，国家正在加大个人养老金第三支柱相关体系建设。2018年5月，财政部等部门发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，标志着个人养老金第三支柱历经十年的探索从理论走向实践。2018年3月2日，证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引》，意味着养老目标基金开闸，公募基金服务个人养老金迈入新阶段。

    随着我国个人养老金账户体系制度的不断完善、纳入税收递延工资额度产品类型进一步丰富以及经济社会的不断发展和人民生活水平的提升，未来的养老产品需求将显著提升，养老保障也需要社会各界的资源投入共同完善。

    银行业纳入我国养老金第三支柱建设具有独特优势

    相较而言，目前银行理财在服务第三支柱个人养老金领域整体介入较浅，也缺乏成体系的规划设计。但银行理财又是我国居民长期以来较为了解、信任，同时也是介入较深的投资渠道；发挥其独特优势服务养老产业发展，成为银行业探索创新发展的应有之义。

    事实上，银行理财具有契合个人养老金产品发展需求的独有优势，两者创新融合有利于养老产品和银行理财的双重发展，真正让财富管理回归本源。

    一是银行理财大类资产配置优势。个人养老金是长期限资金，其稳健保值增值考验的是资产管理机构的资产配置能力和长久期资金管理能力。银行理财在债券、非标准化债权、资本市场类、海外市场及衍生品等领域拥有全品种投资能力优势，在这一优势下，通过分散化投资，适当控制单一资产种类、单一投资项目的占比进行差异化投资，能够有效分散单一资产投资风险，熨平市场波动与投资组合影响，最大限度实现居民养老金保值增值。

    二是投资管理理念和方法相通优势。个人养老金资金与目前银行理财产品投资目标高度一致，都以安全、审慎、稳健，实现资金长期保值增值作为投资目标，更加符合“养老”需求特质与百姓期许。

    三是高标准风险管理优势。银行理财有着非常完善的风险管理体系，从全面风险管理到具体的市场风险，信用风险，以及流动性风险、操作风险等风险领域的管理，形成了比较成熟的风险管理思路和体系，可让百姓“投得更放心”，也可为国家整体养老保障体系承担风险防范的稳定作用。

    四是积累了丰富的FOF、MOM投资管理经验。长期以来，银行理财与券商、公募基金、信托公司、养老保险公司以及海外资管机构以FOF、MOM方式开展了全面的跨业合作，基本建立起了个人养老金保值增值大资管圈，为实现投资策略的多元化，产品形态的多样化，投资运行的稳健化奠定了坚实基础。

    浦发银行服务养老惠泽民生

    长期以来，浦发银行理财积极关注国家在个人养老金业务发展，并将个人养老金业务作为未来资管转型的战略方向之一。

    目前，浦发银行正在规划构建个人商业养老理财产品体系。该类型产品采取市场广泛认可的稳健投资风格，通过制定科学、合理、成熟、动态的资产配置策略，适度承担股票、债券等资产价格波动的市场风险。该产品体系主要包括三种类型：

    一是低风险固定收益类产品。该类产品100%投资于符合监管要求的固收类资产，标准化债权资产主要以持有至到期为目的。非标准化债权类资产期限不错配，满足资管新规相关要求。

    二是目标风险（TRF）类产品。该类产品成立时预设不同预期风险收益水平，风险水平维持恒定。将以特定比例通过FOF模式投资于权益类资产，并在产品发行之前约定债权类资产与权益类资产的恒定配比与投资纪律，使得产品的风险维持在特定水平。

    三是目标日期（TDF）类产品。该产品将整个生命周期的所有财产和收入进行养老规划，动态资产配置。采用“下滑曲线”的投资方案，随着目标日期临近，权益类资产比例不断降低，标准化债权资产比例不断提升，从而实现产品实际风险水平与投资者生命周期相契合的效果。

    未来，浦发银行理财将进一步积极探索，主动创新，不断提升资产配置能力，丰富产品种类，满足保障需求，优化客户体验，为资管行业更全面、更充分参与第三支柱发展发挥积极作用，全面助力银行理财惠泽民生。