证监会核准国联集团为民生证券主要股东

    本报记者 周尚伃

    备受市场关注的无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称国联集团）与民生证券的股权事项终于“敲定”。

    12月15日晚间，证监会核准国联集团成为民生证券主要股东，对国联集团依法受让民生证券34.71亿股股份（占公司股份总数30.3%）无异议。同日，国联证券公告称，公司从国联集团获悉，国联证券和民生证券具体整合事宜尚需与相关各方沟通，相关工作尚未开展。国联集团将根据法律规定和监管要求，与整合所涉相关各方稳妥有序推进后续工作。国联集团将依法行使股东权利、履行股东义务，维护公司和公司全体股东的利益。

    今年3月份，泛海控股所持有的民生证券股权被公开拍卖，起拍价为58.65亿元，最终被国联集团以91.05亿元成交价拍下，加价32.4亿元。4月份，证监会接收了民生证券的《证券公司变更主要股东或者公司的实际控制人核准》申请材料。9月15日，上述申请材料即获得证监会受理。

    值得关注的是，国联集团还是国联证券的控股股东，截至三季度末，国联集团直接持有国联证券19.21%股份，并通过其控制的国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司、无锡民生投资有限公司、无锡一棉纺织集团有限公司、无锡华光环保能源集团股份有限公司间接持有国联证券29.4%股份，合计持有48.6%股份。

    当时，除了国联集团，浙商证券、东吴证券均参与民生证券股权拍卖，拍卖过程十分激烈。对于参与民生证券股权竞拍的目的，两家券商也明确表示，均是为了提升公司整体规模、整合客户资源，进一步提高公司的行业影响力、市场竞争力及盈利能力。

    从民生证券的主营业务结构来看，2022年，民生证券的第一大收入来自投行业务，营收占比高达63.89%，其投行业务保持较强市场竞争力，IPO主承销家数排名第7位。开源证券非银行业首席分析师高超表示：“民生证券投行业务优势突出，若合并后国联证券投行业务排名有望快速提升。”

    近年来，证券业并购整合提速，成功案例不断涌现。“市场化并购整合进程或提速，2024年或是重要窗口期。”高超表示，在监管政策引导（集约式发展+扶优限劣+鼓励并购）和行业盈利分化加大的背景下，证券行业并购整合有望进入加速期，看好券商板块并购主题机会。从投资角度看，对于收购方，低估值、未明显抢跑、收购价格合理且整合效果预期较好的案例更值得参与，被收购方因享受稀缺溢价、困境反转等逻辑往往有更大机会。