华泰联合证券：券商定价承销将更侧重于头部资金实力雄厚的投资者

    本报记者 昌校宇

    为适应全面实行股票发行注册制改革需要，进一步加强网下投资者自律管理，维护证券市场良好发行秩序，中国证券业协会（以下简称“中证协”）于近日制定了《首次公开发行证券网下投资者管理规则》等三项自律规则（以下简称“自律规则”）。

    精选名单是此次自律规则的亮点之一：明确精选名单仅限于专业机构类网下投资者，一般机构网下投资者和个人网下投资者暂不纳入精选名单管理。对于申报精选名单的专业机构网下投资者，新增对其业务综合实力的要求。

    华泰联合证券相关负责人表示，网下投资者入选精选名单后，中证协在日常管理中，可以通过对精选名单网下投资者开通注册绿色通道、减免信息报送要求等方式，激励其积极发挥专业定价能力，持续规范参与首次公开发行证券网下询价和配售业务。比照中证协相关要求，券商可以进一步对精选名单网下投资者报备材料的相关要求进行精简，充分发挥进入精选名单对于网下投资者的激励作用。

    自律规则明确，将进一步统一各板块名单管理机制，取消以往主板针对特定情形首次违规的网下投资者可豁免一次处罚的规定，将主板黑名单并入限制名单进行管理。

    华泰联合证券相关负责人认为，自律规则进一步压实了询价投资者的主体责任，为落实中证协的相关要求，券商在首次公开发行的网下投资者询价环节，将加强对询价主体资格、询价纪律的核查，一旦发行违规行为将立刻上报中证协及交易所，以维护新股发行网下询价环节的规范运作。

    压实券商责任是重中之重。自律规则将统一各板块配售对象询价前市值规模要求，配售对象在项目发行上市所在证券交易所基准日前二十个交易日（含基准日）的非限售股票和非限售存托凭证总市值的日均值应为6000万元（含）以上。

    “这要求券商更加聚焦于资金实力相对更强、定价专业水平更高的机构投资者和超高净值个人，这就需要券商在发行定价及承销环节将关注重心更加侧重于头部资金实力雄厚的投资者。”华泰联合证券相关负责人如是说。

    谈及接下来券商在网下打新方面还应如何发力，华泰联合证券相关负责人认为，全面注册制下的新股网下发行基本参考了此前科创板及创业板网下发行制度，但在主板保留了一般法人机构及自然人参与询价的权利。这要求券商在新股发行中进一步发挥自身的销售沟通能力，充分调用分支机构或营业网点的能力，在传统的专业机构投资者基础上将销售沟通渠道拓展至资金实力雄厚的一般法人机构及高净值个人，以适应全面注册制改革。

（编辑 李波 上官梦露）