南京证券2022年投资策略：“成长+防御”风格或是更好选择

    本报记者 曹卫新 实习记者 朱琳煜

    2021年12月19日，由南京市政协主办，南京金融发展促进会、南京证券和清华经管EMBA江苏校友会共同承办的“转型发展，共同富裕”中国资本市场2022年投资论坛在南京召开。会议现场，中国社科院经济学教授、博士生导师刘煜辉，华夏基金首席策略分析师轩伟，南京证券首席研究员、研究所所长周旭就“2022年中国宏观经济形势与资本市场投资策略”等问题做出主题演讲及探讨。

    刘煜辉认为，中国经济周期正在向房地产、基建周期告别，跨入以双碳为目标的清洁能源体系建设周期中。当前，我国正在强力推动经济从高速增长向高质量增长转变，在此背景下，能源革命、农业革命、科技革命将成为经济系统打造的“高溢价+高安全”产业结构，双碳、转基因、硬核攻关的新型举国体制+专精特新“小巨人”战略将成为具体抓手。

    华夏基金首席策略分析师轩伟从政策分析出发，对2022年宏观经济及A股市场投资主线进行展望。轩伟认为，在高质量发展背景下，预计“调结构>稳增长>防风险”为2022年政策排序，全年增长目标大概率在5.5%左右，政策组合呈现“宽财政+宽货币+稳信用”，宏观经济整体韧性较强。

    对于2022年的市场走势，南京证券首席研究员、研究所所长周旭表示，2022年在稳增长目标下，预计政策环境总体偏暖，财政政策将适度积极、节奏上变后置为前置，货币政策重心将偏向稳增长、实施跨周期调节。周旭预计宏观经济增速仍将面临一定放缓压力，GDP增长中枢或将回归潜在增长水平，预期2022全年GDP增速在5.4%附近，节奏上或呈现前低后高的特征。

    在大势研判上，周旭表示在宏观经济承压、企业盈利增速下行叠加高景气板块结构性估值偏高的背景下，市场预计难有趋势性机会，整体或延续震荡结构特征，成长+防御风格或是更好选择。在行业配置上，周旭建议，投资者可关注成长板块中优选高景气赛道，如新能源汽车及汽车零部件、智能电网、光伏、国防军工、消费电子、CXO、创新药等，防御板块中具备复苏逻辑的大众消费，如食品饮料、消费者服务、交运，从纵向比较来看ROE相对稳定、绝对值较高且股息率较高板块，如银行、家电、地产、建筑，以及自下而上看估值和景气度匹配较好的板块、可重点关注券商、养殖等板块的机会。

（编辑 李波）