财通证券董事长陆建强：以新格局开创并购新时代

    本报见习记者 吴文婧

    11月24日，2019第三届全球并购白沙泉峰会在杭州举行。峰会主题为“以全新格局，迎接并购新浪潮”，旨在深入推进浙江并购发展，持续打造“浙江并购品牌，助力以浙江上市公司为主体的浙江企业高质量发展，促进浙江经济全球化进程。

    峰会主论坛上，浙江省并购联合会会长，财通证券党委书记、董事长陆建强作为峰会组委会主席发表了《以新格局开创并购新时代》的主题演讲，和与会嘉宾分享产业并购的内在逻辑，探讨迎接新一轮并购浪潮的应对策略。

    “过去十年，中国企业走过了辉煌的并购历程，已成为全球跨境并购交易的当然主力。随着我们国家进入新时代，经济迈向高质量发展之路，中国的并购也进入了一个新的历史阶段。”陆建强表示，跨入2019年，我们迎来了由制度和技术催生的新一轮并购热潮。一方面政策回暖，监管层出台了一系列鼓励并购重组的政策措施，进一步优化并购重组的监管制度。另一方面技术驱动，以5G技术、人工智能、区块链、云计算、生物技术为代表的新一代产业革命不断重塑创新格局。并购重组成为高新技术企业对接资本市场，做大做强的重要路径。

    陆建强指出，这一轮产业并购中可以观察到一些全新的、不同于以往的重要特征。

    一是并购重点从产业并购到生态并购。技术革命深刻地改变了传统的企业经营管理模式。传统以企业为核心的组织管理形式，已经不能适应新的生产模式。所以，最近几年，一种以构建产业生态、共生共荣的生态式并购模式已经开始出现。这种并购的核心目的，是通过并购，构建企业能够实现基业长青、持续竞争力的产业生态圈。生态模式、平台战略，将成为新一轮技术革命和产业革命的生产组织的主流形式。

    二是并购取向从规模市值到价值共生。在传统产业格局中，企业经营的最直接可见的目标就是做大做强，最终体现在市值规模上。而在新时期，产品的定制、个性化、精益化已经成为用户需求的核心特征，只有那些拥有创新性产品、能够迅速响应用户需求、具备持续研发优势的企业组织，才能够更好地为用户创造价值。新一轮产业并购的根本特征，正是基于生态共生基础上的价值共创。

    三是并购方式从比较单一的购买兼并走向多样化合作渗透。过去，并购往往都是直接收购股权，以最终取得标的公司控制权为目的。现在这种直接并购已经出现了新的变化：一方面，由于近年来激进并购带来的商誉减值、整合风险等负面因素影响，部分企业在考虑并购时，采取更加谨慎、保守的收购策略，对标的公司改为投资参股，或者采用战略合作、甚至是业务合作的形式；另一方面，由于中美贸易摩擦等影响，中资企业出海并购的制度门槛明显提高，政策不确定性有所增加，特别是在关键的基础设施和高新技术等方面，面临标的国政府更加严厉的审批监管。在这种情况下，原先意义上的并购形式会发生深刻变化，简单收购将会被多形式合作渗透所取代。

    陆建强表示，把握并购新机遇，必须具备全球、共创、开放、未来的新格局、构建新策略。在新的形势下，必须以全球视野来重新思考并购重组。我们要充分发挥并购的功能，与时俱进演进并购的逻辑、创新并购模式，服务经济实现高质量发展，以全新格局开创并购新时代。

（编辑 白宝玉）