首获中金“推荐”评级 微盟集团股价创上市以来新高

    3月10日，中金发布了对微盟集团（02013）的首次覆盖研报，在该研报中，中金给予了微盟“推荐”评级及4.8港元目标价。

    3月11日开盘，微盟集团股价即直线上涨，截至当日收盘，涨15.92%报价4.15港元/股，再度刷新上市以来新高。

    中金在研报中称，微盟集团为“好赛道中的好选手”，微盟为中国中小企业提供基于微信的SaaS产品以及精准营销服务。SaaS业务方面：根据Frost&Sullivan数据，按2017年收入计算，公司是国内最大的中小企业云端商业及营销服务提供商（市场份额为5.8%）。2016年，公司首次推出精准营销服务并在2017年迅速成为最大的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商（按消耗量计算，市场份额为17%）。得益于领先的市场地位，我们预计公司有望持续受益于两个市场的强劲增长。

    中金同时称，微盟集团有望在中国中小企业市场复制Salesforce的成功之路。

    “微盟有望在中国蓬勃发展的中小企业市场中复制Salesforce（全球领先的SaaS产品提供商）的成功之路。微盟的富有竞争力的产品定价以及全国范围的销售网络将带动公司的用户数量不断增长，同时产品线的丰厚以及交叉销售也促进了公司ARPU值增长。”中金在研报中评论道。

    值得注意的是，在SaaS产品以外，微盟集团的精准营销业务也获得了强劲的增长。微盟的精准营销业务是利用其优质的媒体资源（微信、今日头条、知乎等）以及用户流量优势向中小企业提供精准营销服务。按2017年广告消耗量计算，微盟是最大的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商，2017年全年收入达9.33亿元人民币。

    目前，微盟还计划发展和扩大自己的直销渠道。由于直销渠道客户的折扣率要低于渠道合作伙伴，因此随着直销占比扩大，微盟精准营销服务的利润率有望逐渐提升。