沪市央企控股上市公司热议市值管理“心得” 价值实现路径各有特色

    本报记者 田鹏

    1月24日，国务院国有资产监督管理委员会（下称“国资委”）产权管理局负责人谢小兵在国新办举行的新闻发布会上表示：“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。”

    事实上，近年来，已有越来越多上海证券交易所（下称“沪市”）央企控股上市公司认识到市值管理的重要性，并结合公司和所处行业实际情况走出各有特色的价值实现路径。近日，《证券日报》记者采访多家中央企业，聆听公司相关负责人讲述其市值管理“心得”。

    价值创造是基础

    上市公司质量是市值管理的基础。近年来，国资委对中央企业的考核体系从“两利一率”到“两利四率”再到“一利五率”，旨在持续推动央企控股上市公司提质增效。

    在国企改革三年行动和推动提高上市公司质量的主线下，沪市央企控股上市公司持续夯实主业，聚焦产业升级与技术创新，并积极通过资本市场实现高质量发展。

    “扎实的上市公司质量是市值管理的最大底气所在。”中国中免有关负责人指出，公司近年来牢牢把握发展机遇，克服诸多困难挑战，深耕免税主业，成长为全球最大的旅游零售运营商。同时，公司创新开通的投资者关系微信公众号和小程序等新媒体平台，持续发布公司最新动态，微信公众号的总阅读次数达39万次，IR小程序得到拥有来自近1000家机构用户关注。

    再比如，中国船舶以创新和改革为引领，实现多个“全国首个”“国内首次”“全球首型”“世界最大”的跨越式发展。近年来，公司持续推动深度整合，充分发挥公司上市平台功能，实现了产业和资产结构的持续优化，价值创造能力明显提升。

    回报投资者是路径

    就市值管理的直接手段，中信证券研究部政策组指出，未来中央企业或可通过鼓励回购、提升现金分红比例、加强股权激励等多重路径进一步加强市值优化管理。实际上，沪市央企控股上市公司一直是分红的主力军，近年来纷纷积极加大分红回购力度。

    长江电力便是其中典型代表，公司自上市以来一直坚持高比例派发现金红利，分红金额累计达1638.7亿元。2016年，长江电力在国内上市公司中首次做出10年期高比例现金分红承诺，并写入《公司章程》。承诺“对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红；对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红”，并多年超承诺标准实施分红，其中2022年度现金分红比例达到94.29%。

    中远海控也是大力回报投资者的积极践行者。2022年，公司制定三年分红回报规划，保证年度现金红利总额达到公司当年归母净利润的30%至50%。2023年上半年，公司又进一步派发现金红利近82亿元，达到公司承诺分红比例的上限。同时，公司还积极运用“增持+回购”的组合拳向市场传递信心。公司大股东中远海运集团在2021年至2023年5月份期间两次实施增持，均达到承诺增持的上限，合计金额近50亿元。

    多元沟通是桥梁

    如何让市场充分了解公司的生产经营，理解发展潜力和内在价值，关键的沟通必不可少。尤其是在信息越来越碎片化的当下，怎样给投资者呈现出一个真实、完整的上市公司，让其能够更加准确地判断公司价值，是做好市值管理的必修课。

    在这一点上，沪市央企控股上市公司做了不少积极尝试和探索。数据显示，目前沪市央企控股上市公司已实现年度业绩说明会全覆盖，半年度业绩说明会超九成；2023年全年百余家央企邀请投资者和分析师走进公司超150余家次；同时，路演与反向路演、电话交流会等也已经成为很多央企的标配。

    中国电信向记者介绍，公司坚持“走出去”和“走进来”并重的投资者交流模式，通过“现场+网络直播+文字互动”方式举办年度和中期业绩说明会，董事长、总经理等管理层和独立董事出席，并现场对天翼云、人工智能等投资者关心的问题进行了深入解答，业绩说明会由公司运用AI技术打造的超写实虚拟数智人全程主持，在上证路演中心、第三方路演平台、中国电信视频号、微博、抖音等平台同步视频直播。

    宝钢股份也在沟通交流方面做足了文章。公司在业绩交流会前期就通过问卷调查提前了解市场关注重点，结合投资者关切，针对性地准备专题发布，聚焦双碳、新能源、战略等热点领域，一一详解公司的发展战略、落实情况，为投资者充分了解公司创造条件。

    中粮糖业将市值管理作为公司的核心工作。编制了周报月报，密切跟踪公司股价表现，并与大盘和同行业进行深度比较分析。在做好投资者沟通的同时，在合规的基础上积极主动与行业分析师开展常态化的深入交流，借力专业机构通过全面客观的分析报告，为投资者更好剖析公司价值。

（编辑 何帆）