科伦药业拟分拆子公司赴港上市 专家称或重塑公司估值体系

    本报记者 张安

    2月27日早间，科伦药业发布公告指出，控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司（简称科伦博泰）向港交所递交了招股书。根据招股书显示，高盛、中信证券为其联席保荐人。

    早在今年1月份，科伦药业就曾披露过分拆计划。公告指出，此次分拆上市完成后，科伦药业仍将保持对科伦博泰的控制权。

    科伦药业公告中指出，本次发行上市事项尚须取得中国证监会的批准/备案、港交所及其他有关监管机构的批准，并须综合考虑市场情况以及其他因素方可实施，尚存在不确定性。

    签署九项对外许可协议

    公开资料显示，科伦博泰成立于2016年，是一家全球ADC开发商。招股书显示，科伦博泰目前的药物管线共有33项，其中13项处于临床阶段。科伦博泰指出，凭借控股股东科伦药业的行业经验，公司具备了开发商业化及拓展市场渠道的良好条件。

    因公司目前尚未有产品进入商业化阶段，科伦博泰此次是遵循港股《上市规则》第十八A章寻求上市。业绩方面，2021年度及2022年前三季度，科伦博泰营收分别为0.32亿元和6.24亿元；净利润分别为-8.9亿元和-3.21亿元。

    根据弗若斯特沙利文资料，科伦博泰是首家将内部发现并开发的ADC候选药物许可予全球前十大生物制药跨国公司的中国公司。招股书显示，目前科伦博泰共签署了九项对外许可协议，包括与默沙东订立的三项开发用于癌症治疗的ADC资产的许可及合作协议，首付款及里程碑付款合共高达118亿美元。公司还与Ellipses、Harbour BioMed等公司就A400、SKB378等药物订立合作及许可协议。

    海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东向《证券日报》记者表示，基于科伦博泰当前的管线布局、研发能力、产品进度和商业化潜力，该公司的上市基础扎实。虽然目前单抗类产品竞争异常激烈，但整体的市场前景广阔，公司未来可期。

    分拆或将享受更高溢价

    根据招股书显示，截至2017年，全球肿瘤药物市场规模已经达到1106亿美元，预计2030年将达到4845亿美元。中国肿瘤药物市场规模预计由2017年的1394亿元增加至2030年的6513亿元。

    在此背景之下，科伦博泰成立至今，颇受资本市场的青睐。公开资料显示，科伦博泰已获得资深医疗投资机构如IDG资本、国投招商、礼来亚洲基金、高瓴等，以及战略合作伙伴默沙东的投资。

    东高科技高级投资顾问毕然向《证券日报》记者表示，从技术上看，科伦博泰具有较强的竞争力。在最近几轮的融资中不乏业内知名机构和国家级基金，说明从专业的角度来看公司的实力得到了市场的认可。

    邓之东向《证券日报》记者表示，母公司分拆子公司独立上市，可以重塑母公司的估值体系，提升母公司的市值。

    “子公司单独上市还增强了母公司的整体融资能力，”邓之东进一步指出，“子公司单独上市在一定程度上还能起到激励公司管理层和员工作用，促使其积极培育新的业务增长板块。”

    毕然表示，近年来，对于生物医药公司的上市，国家出台很多优惠政策，分拆上市可以享受这些上市红利。科伦博泰目前是高负债企业，独立上市会减少母公司的负债，增加母公司的业绩。

（编辑 孙倩）