美好医疗在创业板挂牌上市 加快多元化脚步

    本报记者 李昱丞 见习记者 解世豪

    10月12日，深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（下称“美好医疗”）在创业板挂牌上市，本次发行股票计划募资10亿元，打造呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目。

    截至10月12日收盘，美好医疗股价报收37.02元/股，涨幅为20.74%。

    家用呼吸机市场扩张

    业绩顺势增长

    创始人熊小川自21岁进入家电行业从事技术方面工作，先后在长虹电器和深圳创维任职超过15年。之后转行从事药品经营，成立美好医疗。

    美好医疗的主要产品为家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件和肺功能仪等医疗器械产品。家用呼吸机组件业务在2019年至2021年的营收占比分别为78.38%、67.06%和67.3%，平均保持在七成左右，其余业务目前较为分散。

    家用呼吸机组件这条细分赛道并没有权威行业数据统计，美好医疗表示，国内相关企业并不多，从市面上企业销售额来看，公司是国内最大的家用呼吸机组件制造商。

    由于新冠肺炎疫情以及肺、呼吸疾病发生率提高的影响，全球家用呼吸机市场近年来实现不小的空间扩张。据中商情报网数据，家用无创呼吸机的市场规模从2018年的20.75亿美元跃升至2021年的30.31亿美元，历时三年翻1.46倍。

    身处供应链上的企业也因此获益，美好医疗就是其中之一。2019年至2021年，美好医疗总营业收入为7.42亿元、8.88亿元和11.37亿元；归母净利润为2.32亿元、2.58亿元和3.1亿元。

    今年上半年，美好医疗实现营收6.74亿元，同比增长32.67%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长40%。

    “家用呼吸机仍有较大的市场空间。预计2027年全球呼吸机规模将达到58.25亿美元，2021年至2027年年复合增长率为11.70%。其中中国市场空间广阔，2020年中国家用呼吸机产量有3.36万台，仅占全球产量的2.33%，预计2027年国内市场规模将达8.9亿美元，2021年至2027年年复合增长率为14.24%。”湖南博奥医疗科技有限公司总经理邓之东对《证券日报》记者表示。

    客户集中度较高

    正发力多元化开拓

    美好医疗业绩亮眼的背后，存在客户集中度较高的问题。其以商业秘密为由申请豁免披露的客户A，向美好医疗在2019年至2021年的采购额为5.82亿元、6.02亿元和7.58亿元，占美好医疗同期总营收比重达78.37%、67.81%和66.66%，均是其第一大客户。

    美好医疗相关负责人表示，公司客户集中度较高主要受下游市场分布情况影响，全球家用呼吸机市场的竞争格局分布非常集中。且客户A是全球最大的家用呼吸机制造商之一，为行业核心企业。

    这样的大客户对于美好医疗来说是把双刃剑，一方面说明其产品受到大客户认可，有行业龙头背书，产品质量可以信赖，同时下游不断增长的采购量为公司业绩提升提供巨大利好。但另一方面，或许会导致议价能力和维持业绩稳定的能力不足。

    美好医疗自身也意识到这点，正在积极调整，从产品和客户两方面加快多元化发展。西南证券研报同样表示，美好医疗是全球家用呼吸机龙头的零部件供应商，值得关注的受益点是下游客户的成长和新业务、新客户的开拓。

    产品线方面，美好医疗不断向医疗器械领域其他细分市场进行纵深发展。公司表示，除家用呼吸机组件外，人工植入耳蜗组件的开发制造和销售也是公司目前发力的核心业务。同时，公司也着力于自主医疗器械产品、健康防护类产品的研发。

    2021年，公司的精密模具及自动化设备营收占比为9.15%，人工耳蜗组件营收占比为5.52%，其他医疗产品组件业务营收占比为9.14%，较以往均有不同程度的提升。

    美好医疗上述负责人表示，此次募投项目建成后将使公司在呼吸系统设备领域以及人工植入耳蜗领域取得更大的进步，在持续保持公司在呼吸系统设备领域领先地位的同时加快产品多元化。

    客户方面，美好医疗近年的五大客户中不断出现新的身影，其与迈瑞医疗、飞利浦和深科技等企业的合作也逐渐加强。比如向迈瑞医疗的销售金额已从2019年的875.95万元升至2020年的1625.93万元，向飞利浦的销售金额也有所上升。

    此外，公司表示与全球医疗器械百强企业如强生、雅培和西门子等，已经过长达2年至3年的体系考核与能力验证，正计划在不同细分市场进行业务合作。这些说明公司的客户开拓在慢慢步入正轨。

    美好医疗表示，向客户A的销售金额占比已经从2019年的78.38%下降至2021年的67.3%，这说明公司的产品供应正在分流至其他下游厂家。

（编辑 张钰鹏 孙倩）