上交所问询函直指投资风险 隆鑫通用对外投资目的何在？

    本报记者 王鹤

    隆鑫通用拟出资不超过5亿元增资联合创泰科技有限公司（以下简称：联合创泰）消息一出，曾引起上交所的关注，就投资联合创泰一事要求上市公司详细披露投资风险。经两次延迟回复上交所的问询函后，隆鑫通用近日发布公告，对相关问题进行了回复。

    战略布局还是财务投资？

    两家业务关联度不高的企业缘何牵手？按照公开资料披露的信息，隆鑫通用主营摩托车和通用机械产品的制造，联合创泰则是一家专业从事电子元器件产品授权分销的企业，主要代理国际知名的资源型产品线，涉及的产品类型包括数据存储器、集成电路（主控芯片）、模组、DAC线缆等电子元器件产品。

    由此，投资联合创泰被业界看作是隆鑫通用的一次“跨界”。隆鑫通用在公告中也表示，公司目前正在向“电器化、网联化、智能化”方向转型升级，需要探索上游核心元器件等相关领域布局。

    但与此同时，隆鑫通用披露称“本次对外投资属于财务投资”，那么，靠财务投资能否实现业务转型升级？

    对此问题，《证券日报》记者致函联系隆鑫通用求证，但截至发稿时间，尚未收到相关回复。

    北京市中银律师事务所律师崔杰在接受《证券日报》记者采访时表示：“一般来说，财务投资只出钱，不参与管理。战略投资除了出资，还参与经营，还会涉及权力分配与制约，还会提供资源等协助被投资企业发展。”

    中兴财光华会计师事务所皮检君对此亦持相同观点，其向《证券日报》记者进一步补充道：“财务投资倾向于短期获利，或者最终的目标是在得到一定投资回报后退出。相较于财务投资，战略投资的周期会比较长，持股比例也会更大一些，且在业务上会有较强的协同性。”

    针对业务协同性，隆鑫通用在回复上交所问询函的公告中指出，公司所从事交通工具及通用机械的生产制造领域与联合创泰所从事的电子元器件分销领域行业跨度较大，经营方式、资源禀赋差距较大，双方后续业务拓展协同存在不确定性。

    除业务协同性差外，从联合创泰自身的盈利能力来看，隆鑫通用靠财务投资实现获利的机会也难言乐观。

    数据显示，联合创泰注册资本500万港元，2018年、2019年及2020年1-8月份，公司销售毛利率分别为3.68%、4.79%和4.12%。对此，隆鑫通用在回复上交所的问询函中表示，联合创泰经营方式主要体现为高收入、高周转率和低毛利率，且采用较低毛利率策略抢占市场，后续经营可持续性存在一定压力。

    聚焦主业还是多元化发展？

    多元化发展还是聚焦主业？创建于1993年的隆鑫通用，如今在经过多年发展后，在此问题上也显得有些迷茫。

    此前在财报中，隆鑫通用曾多次表示，要通过不断优化产品结构和业务架构，聚焦主业，实现产业升级转型和价值链提升。但有投资者在公开平台不禁发问，公司前几年收购的资产都还没消化，刚说专注主业，后脚又要收购一家分销电子元件厂，这就是公司财报上所说的专注主业战略？

    从业绩来看，隆鑫通用近些年聚焦主业的成效甚微。东方财富App数据显示，2017年-2019年，公司分别实现营业总收入105.7亿元、112亿元和106.5亿元，分别实现净利润9.65亿元、9.19亿元和6.23亿元，净利润核心财务指标呈现逐年下跌态势。

    “主营摩托车业务的上市公司近些年经营状况不佳，其实是宏观经济发展变化的必然结果。”盘古智库高级研究员江瀚向《证券日报》记者坦言：“从宏观经济形势的角度出发，我们看到摩托车企业最近一段时间一直处于一个市场焦虑期，对于国内市场来说，摩托车在城市市场已经逐渐退出了，只是在一些农村市场可能还有一定的发展前景，在东南亚等海外市场上，摩托车企业也因为竞争和市场问题，逐渐失去了发展的动能，所以最终的结果是摩托车在国内外市场上都存在不景气的状态。”

    江瀚进一步指出，对于摩托车企业来说，最好的办法还是尽可能增强主业的专业性，加强研发。此外，企业可从多元化的角度出发，考虑在电动车或其他类似市场上进行多元化的发展，比如通过一些产品的设计，进一步打开市场。