养殖大户温氏股份拟分拆温氏乳业上市

    温氏股份11月20日盘后发布公告称，根据公司总体战略布局，结合控股子公司广东温氏乳业有限公司（简称“温氏乳业”）业务发展现状，为了更好地发展公司乳业业务，公司董事会授权公司及子公司温氏乳业经营层启动分拆温氏乳业至境内证券交易所上市的前期筹备工作。

    温氏股份持78%股权

    公告显示，温氏乳业注册资本7亿元，主营业务为乳制品、饮料的生产、加工和销售。温氏股份持有温氏乳业78%的股权，温氏股份的关联方广东筠诚投资控股股份有限公司持有温氏乳业15%股权，温氏乳业员工持股平台珠海横琴筠利投资合伙企业（有限合伙）持有温氏乳业7%股权。

    温氏股份表示，启动分拆子公司温氏乳业境内上市前期筹备工作事宜，有利于更好地发展公司乳业业务，支持温氏乳业在乳业业务上的持续经营投入，提升公司持续盈利能力及核心竞争力。独立董事一致认为上述事宜符合公司的战略规划和长远发展。

    温氏股份年报显示，公司将乳业公司的原奶销售、奶牛养殖、乳品加工及销售三大业务独立经营，并实现一二三产业的融合发展。原奶销售业务坚持战略合作优先策略，优化客户结构；养殖业务坚持成本优先，专注提单产、降成本；乳品加工及销售业务兼顾效益与销量，专注增效益、提销量；各板块业务经营目标清晰，经营重心明确，业绩进步明显。

    不过，乳品业务在温氏股份的利润中占比并不高。年报显示，2019年度温氏股份乳品行业的营业收入为7.28亿元，占公司营业收入比重为1%；2018年的营业收入为5.92亿元，占公司营业收入比重为1.03%。

    构建全产业链格局

    公开资料显示，温氏乳业成立于2014年，下辖奶牛养殖和乳品加工销售两大业务公司，业务涵盖牧草种植、奶牛养殖、乳品研发加工、物流运输、市场营销等领域，现已形成从牧场到餐桌、牧工一体化的全产业链发展格局。

    温氏股份网站介绍，温氏乳业坚持采用自家高品质供港标准、出口认证的新鲜牛奶为原料，产品涵盖巴氏杀菌乳、风味发酵乳、灭菌乳、调制乳、含乳饮料等五大类型，拥有鲜牛奶、原味酸牛奶、麦香早餐奶等四十多个单品。

    温氏股份年报显示，截至2019年末，温氏股份拥有存栏奶牛21232头。2019年度公司销售原奶8.69万吨，同比增长15.11%；销售成品奶1.86万吨，同比增长10.41%；销售总收入为7.28亿元。

    据了解，温氏乳业现在广东、广西、湖南等地拥有5个规模化奶牛养殖基地（含供港原奶出口基地两个），总占地面积达3000多亩，饲养进口种源荷斯坦和娟珊奶牛两万多头，是广东省乃至华南地区规模领先的奶牛养殖和原料奶出口企业。公司以欧盟标准把关原料奶生产，原奶质量和产量历年来均排在广东省前列。

    原奶价格料温和上涨

    原奶市场受到奶业头部企业的追逐。业内人士预计，未来数年原奶价格将温和上涨。企业则尝试控制每吨奶的饲料成本，从而提升净利润。

    中国奶业协会数据显示，2019年中国规模以上乳品企业主营收入3947.0亿元，同比增长10.2%，约占食品工业主营业务收入的4.9%，占食品制造业主营业务收入的20.7%，增速高于食品工业平均增速。2019年全国乳制品产量2719.4万吨，同比增长5.6%。其中，液态奶产量同比增长5.8%，干乳制品产量同比增长2.5%，奶粉产量同比增长2.4%。

    生鲜乳产量大幅增加，价格继续上涨。根据国家统计局数据，1-9月生鲜牛乳产量同比增长8.1%。据农业农村部监测数据，生鲜乳价格10月各周环比均上涨，已连涨16周，10月份均价为3.95元/千克，环比上涨2.2%，同比上涨4.4%。

    不过，乳制品企业的业绩出现下滑。根据国家统计局数据，1-9月，规模以上乳企主营业务收入3120.08亿元，同比增长6.82%；利润总额223.59亿元，同比下降13.63%。

    中金公司认为，下半年，乳制品行业下游龙头企业销售费用率有望压缩，从而带动利润率改善。因低基数与春节偏晚，预计2021年收入利润有望较2020年加快增长。中金公司继续看好乳品行业，同时建议关注低温产品的崛起趋势，低温乳品渗透率提升空间明确。