金刚石线“独角兽”美畅股份登陆创业板首日涨幅超60% 受益于光伏产业上行景气

    今日（8月24日），全球市场占有率第一的金刚石线“独角兽”——美畅股份（SZ：300861）在深圳证券交易所挂牌上市，成功登陆创业板。今日收盘，美畅股份报收70.06元/股，涨幅达60.10%，成交额14.09亿元。

    美畅股份，全称杨凌美畅新材料股份有限公司，成立于2015年7月，是一家主要从事电镀金刚线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售的高科技创新型企业。

    美畅股份董事长吴英表示，公司将在努力推进绿色能源行业发展的同时，把光伏行业硅切割的经验，复制到其他高端材料切割方面，扩大金刚石线锯的应用领域，继续着力全产业链的技术进步，做全球领先的金刚石工具制造服务商。

    受益光伏产业上行景气

    招股书显示，2017-2019年，美畅股份的营业收入分别为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元，实现净利润分别为6.78亿元、10.24亿元、4.09亿元。

    一般而言，金刚石线主要用于晶体硅、蓝宝石、精密陶瓷等硬脆材料的切割。金刚石线是通过一定的方法，将金刚石微粉颗粒以一定的分布密度均匀地固结在高强度钢线基体上制成的。通过金刚石线切割机，金刚石线与物件间进行高速磨削运动，从而实现切割的目的。

    金刚石线最开始应用于蓝宝石切割，应用于光伏晶体硅片的切割始于2010年。美畅股份在招股书中披露的信息显示，在晶体硅割领域，根据测算，全球2019年金刚石线需求量约为4835.51万公里；在蓝宝石切割领域，全球2017年金刚石线需求量约为110万公里，2020年预计为150万公里；在磁性材料切割领域，金刚石线使用比例较低。

    因此，从行业需求角度而言，用于光伏晶硅切片（即50μm-70μm线径规格）的金刚石线用量最大，占当前金刚石线总需求量的比例超过90%。基于此，美畅股份在招股书中指出，金刚石线的市场需求主要受下游光伏行业的发展情况影响。

    政策具备助推作用。2020年3月10日，国家能源局发布《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》做出2020年的预算总额度、补贴竞价模式等事项的安排。对于《通知》释放的支撑信号，瑞银证券分析，《通知》的预计积极影响包括：2020年补贴项目申报期显著好于2019年，基于政策的出台，瑞银证券预计2020年国内光伏装机将达40GW以上，这一规模相比去年增幅约33%。

    从远期测算，根据彭博新能源财经发布的《2050新能源市场长期展望》，至2050年，全球光伏装机容量将超过5000GW，发电量占比中太阳能发电和风力发电合计将达到48%。

    从行业具体表现来看，近期，光伏景气上行态势明显。根据硅业分会报价，7月29日国内单晶复投料均价7.96万元/吨，周环比上涨16.89%；多晶免洗料均价5.15万元/吨，周环比增长36.24%；单晶致密料均价7.68万元/吨，周环比上涨26.73%，硅料涨幅持续扩大。安信证券研报指出，随着疫情好转，国内项目与海外市场开始启动，近期硅片与电池片环节价格开始上涨。从产业端目前的库存情况、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素来看，价格上涨仍将维持一段时间，光伏产业链涨价周期持续。

    因此，美畅股份方面判断称，光伏行业具备较好的成长前景，金刚石线的市场规模仍有增长空间。

    全球市占率局居于首位

    从行业纵向发展历程来看，2015年以前，日本企业在硅切片线（细线）领域具有领先的技术优势，国内对金刚石线的需求基本依靠进口。

    为了打破日本企业的技术垄断，国内多家企业纷纷投入研发。但早期产品规格多在180μm以上，主要为用于蓝宝石切割、硅方切割的电镀金刚石线。线径120μm以下用于硅片切割的电镀金刚石线由于工艺难度高，无法实现量产。2015年以来，岱勒新材、东尼电子、美畅新材等公司，其自主研发的硅切片电镀金刚石线从实验室走向了工业化生产，通过自主设计研发的生产线，大幅提高了生产效率并降低了生产成本。

    吴英表示，美畅股份自主研发的“单机六线”生产线并融合国际先进技术，使公司在成立后的短短两年里抢抓金刚石线国产替代的行业机遇，快速做大做强。随着“五化”技术路线的实施、全产业链的技术整合，美畅股份将金刚石线“中国制造”升级为“中国创造”，成长为各方面全球领先的金刚石线制造服务商，是中国光伏产业技术革新的重要参与者，也是中国光伏产业降本增效的重要推动者。

    招股书显示，2018、2019年，美畅股份金刚石线销量分别为1743.66万公里和1830.06万公里。

    相关数据显示，2017年、2018年和2019年（预测）全球新增光伏装机容量分别为94.83GW、103.79GW和128.95GW。一般而言，每片硅片（约4W）需耗用电镀金刚石线约1.5米。结合中国光伏行业协会数据，2017年我国硅片产能约占全球硅片产量的83%，推算国内金刚石线需求约占全球80%。

    美畅股份方面表示，根据上述信息，可推算美畅股份国内、全球市场份额分别为47.31%、37.85%，市场占有率居于首位。

    招股书披露，美畅信息拟公开发行A股不超过4001万股，占发行后总股本比例不低于10%，拟募资将用于美畅产业园建设项目、研发中心、高效金刚石线建设以及补充流动资金等方面。

    据悉，本次募集资金投资项目中的“高效金刚石线建设项目”计划扩产300条金刚石线生产线，该项目目前已开始实施。美畅方面表示，通过美畅产业园建设项目的实施，可以较好地解决公司当前生产用地短缺的局面。同时，公司与园区签订的租赁协议将陆续于2020年-2022年到期，通过美畅产业园项目的建设，可以实现公司生产经营管理场所从租赁到自建场所的良好过渡。

    对于未来发展计划，美畅股份方面表示，将在保证公司主营产品领先优势的同时，继续扩展金刚石线产品的应用范围。具体而言是逐步发展金刚石线的上下游，包含上游金刚石线所使用的原料、设备的生产，下游硅片切割所需要的切割液等辅料；扩展金刚石线的应用范围，除了用于硅片切割之外，发展切割蓝宝石、磁性材料等脆硬材料的产品；开发其他种类金刚石制品，如金属基金刚石砂轮、树脂基金刚石砂轮等。