国信证券立案调查“连累”中光防雷 公司：继续推进重组

    近日，国信证券因2013年-2014年保荐业务涉嫌违规，遭证监会立案调查。国信证券被查，由其担任财务顾问的中光防雷（300414）无奈“躺枪”。2月1日晚间，中光防雷公告称，公司发行股份购买资产申请予以暂停审核，其原因正是国信证券涉嫌违规。

    中光防雷董秘周辉对记者表示，国信证券被查与中光防雷的并购重组无关，公司依然会继续推进重组。

    然而吊诡的是，受此事影响，中光防雷的股价遭遇了连续跌停，投资者恐慌情绪明显。不过据记者了解，中光防雷的基本面并没有重大变化，而公司今年业务发展迅速，诸如军工、5G等业务发展势头良好。同时，周辉还透露，公司控股股东、实际控制人，持股5%以上大股东均没有质押股票融资，不存在强制平仓的风险。

    公司继续推进重组

    中光防雷最新公告内容显示，公司于2018年1月31日收到中国证监会通知，决定对公司本次发行股份购买资产申请予以暂停审核。经向国信证券核实，本次发行股份购买资产申请被暂停审核的原因，是由于国信证券于2018年1月30日收到中国证监会《调查通知书》，因其保荐业务及财务顾问业务涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其进行立案调查，同时，国信证券接受调查所涉及事项与公司本次发行股份购买资产申请事项无关。

    《证券日报》记者注意到，中光防雷受“拖累”的并购案是指拟5.5亿元收购华通机电100%股权。根据公司去年10月公告，公司拟29.13元/股非公开发行1321.66万股加现金对价1.65亿元合计作价5.5亿元收购华通机电100%股权。

    事实上，从证监会通知来看，中光防雷的重组并购审核仅是“暂停”，而非“停止”。实际上，按照最新修订的《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》和《发行监管问答——在审首发企业中介机构被行政处罚、更换等的处理》规定，保荐机构因涉嫌违法违规被查，该保荐机构保荐的IPO项目或并购重组项目如已受理的，原则上不停止审核。而记者注意到，在去年12月4日，证监会便受理了中光防雷的重组并购申请。同时证监会在行政许可申请材料提到，“认为该申请材料齐全，符合法定形式”。

    中光防雷董秘周辉对记者表示，国信证券被查与中光防雷的并购重组无关，公司依然会继续推进重组，公司很有信心很快恢复审核。

    中光防雷大股东未质押股权

    然而，尽管中光防雷澄清了此次重大资产重组暂停审核的原因，但二级市场的恐慌却没有丝毫缓解。自2月2日公司复牌之后，中光防雷的股价遭遇了连续跌停，2月5日收盘价为17.6元/股。值得一提的是，相比此次重组29.13元/股的发行价，二级市场溢价幅度达到了39.58%，倒挂幅度明显。那么中光防雷的抛空筹码杀跌来自何处？

    事实上，最近A股市场遭遇股权质押危机、信托券商去杠杆等传闻影响，众多中小市值成长股遭遇了大幅杀跌。然而从中光防雷去年三季报的股东明细来看，前十大股东均没有信托基金。同时有38.77%的流通股锁定在中光防雷二股东上海广信科技发展有限公司，而它并没有披露出减持计划。值得一提的是，除开上海广信科技发展有限公司，公司前十大流通股东的持股比例均在5%以下，而持股1%以下更是占据了前十大流通股东的半壁江山。

    那么中光防雷股价下跌是否与股权质押有关？“公司控股股东、实际控制人，持股5%以上大股东均没有质押股票融资，不存在强制平仓的风险。”周辉如此对记者表示。

    有业内人士表示，如果并非股权质押危机，那么中光防雷的股价抛压更多还是源自于二级市场的流通筹码。由于中光防雷的持股股东数较为分散，中小散户居于主导。由于一致性看跌的预期，集体“抛压”容易形成“羊群效应”。进而，由于缺乏资金流动性，股价极易出现大幅波动。

    军工、5G等业务发展势头良好

    然而从估值上看，目前中光防雷的动态市盈率为73.19，创下了2016年以来最低。有投资者分析称，若考虑重组成功后并表因素，中光防雷的低估价值明显。根据华通机电的业绩承诺，2017年至2020年度累计净利润不少于20400万元。这意味着华通机电2017年至2020年实现的年化净利润为5000万。若按照公司2017年业绩预告的上限，并表后的年化净利润为9333.01万元（不考虑中光防雷业绩增长）。再按照17.6元/股的收盘价计算，中光防雷重组成功后的市值为32.38亿，由此测算的动态市盈率为34.8。而根据券商分析报告，创业板目前中位数PE在55.93附近。由此来看，在重组成功之后，中光防雷位于创业板中位数PE之下，在创业板的低估状况明显。不过该投资者表示，这仅仅是他个人的测算，同时是基于中光防雷成功重组后的分析。

    事实上，中光防雷的基本面和新产品拓展业务布局良好，5G、军工等业务发展迅速。公司此前公布了2017年业绩预告，公司净利润为3466.41万元至4333.01万元。尽管净利润略有下滑，但公司目前5G、军工、新能源、高铁等领域发展势头良好，且已取得中兴通讯的SmallCell（家庭基站）供应商资格，还需要一段时间进行大批量销售。

    值得一提的是，作为中国防雷领域的细分市场龙头，其强大产品研发实力以及品牌号召力为其在防雷通信领域赢得了很大的市场。公司客户包括中兴通讯、华为、爱立信、诺基亚、大唐移动、上海贝尔、普天等通信设备核心供应商。

    日前，中光防雷接受机构调研称，在未来，公司会抓住、保持通信行业的优势，同时会利用并购开拓其他行业市场，争取3-5年内在各个行业做到前三位。而长期以来，华为、中兴、爱立信等大客户，高度认可中光防雷的研发能力、技术水平及品质管控能力，希望公司能提供防雷产品以外的更多通信配套类产品。

    需要提醒的是，除开浪涌保护器传统的核心业务之外，中光防雷的新产品拓展进度也颇为让人期待。中光防雷已取得了爱立信磁性元件的供应商资格，磁性元件现在已实现销售。据了解，中光防雷的中期目标是磁性元件的销售金额能和整个防雷产品的销售收入齐平。公司还取得了中兴通讯的SMALLCELL供应商资格。

    周辉还表示，公司发展势头良好，公司今年业务发展迅速，诸如军工、5G等业务发展势头良好。而根据公司最新的机构调研报告，未来公司将形成“防雷+5G+军工+高铁”的四轮驱动格局，同时积极开拓除5G领域外的其他相关领域业务，因此公司管理层看好公司未来的发展，对公司有信心。