华夏基金屠环宇：顺应科技周期发展 寻找最核心科技资产

    本报记者 王宁

    记者最新获悉，华夏基金旗下又一科技力作——华夏时代前沿一年持有期混合型基金（A类011930，C类011931）将于8月16日发行，该产品掌舵人之一、有着“科技研霸”之称的屠环宇向记者表示，科技投资应顺应科技周期的发展，寻找中国最核心的科技资产。

    屠环宇表示，科技行业最大的魅力就是由一轮一轮科技周期组成，每一轮科技周期通常会长达五到十年。在这段时间里，不同的时间点、产业链的不同环节上，具备最多也是最大级别的投资机会。而在当前的科技周期下，可以从两大维度寻找中国科技产业的历史性投资机遇。

    “第一个维度是技术创新，这是中国和全球一起享受底层技术升级的红利。比如通信技术从4G到5G的升级；IT技术从本地计算向云端计算升级带来的云计算的机会；还有从传统能源向清洁能源、新能源的升级，对应的就是光伏和新能源车。”屠环宇表示，第二个维度是政策红利，其建立在大背景之下。

    屠环宇认为，每一个大的产业趋势也包含着产业链的不同环节，每个环节也可能处于产业的不同发展阶段。对于科技投资而言，更倾向于投资处于成长初期或者是部分处于快速成长期且成长持续性非常好的产业，典型代表有云计算、光伏、新能源车等行业。原因有两点：一是从萌芽起步阶段进入到成长初期以后，才能看到该产业拥有了相对清晰和稳定的商业模式。二是由于产业处在成长初期，产业渗透率可能非常低，因而能够更好地预测产业未来是否会有更好的、持续的快速成长能力，以及远期巨大的成长空间。

    谈及科技产业的选股标准，屠环宇认为可以总结为三个要素，即成长力、商业模式和企业家精神。他认为，成长潜力意味着这家公司或标的是不是身处好的赛道之上。而商业模式更多决定了公司所做生意是不是好的生意，有没有很好的规模效应，能否让公司的壁垒越来越高，盈利能力越来越强。企业家精神则更多代表的是所投对象是不是该产业里最优秀的团队，能否做出超越产业贝塔的阿尔法，至少要能够分享产业发展的红利。

（编辑 李波）