招商基金李湛：本轮Ａ股调整空间有限 后续将逐步回暖

    本报记者 吴晓璐

    本周以来，A股引来回调。在连续两日大跌之后，7月28日，A股三大指数走势分化，上证指数和深证指数跌幅放缓，分别下跌0.58%和0.05%，创业板指上涨1.61%。

    招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者专访时表示，本次调整属于多因素共致的恐慌情绪扰动。因此随着政策负面冲击逐渐消化，市场恐慌情绪有望抚平，本轮调整空间有限。并且在无风险利率下行驱动下，调整后的A股将逐步回暖。

    “本周上证指数连续下穿3500点与3400点，市场恐慌情绪浓厚，本轮调整是事件性引发的结构调整，而并非系统性风险。这次产业政策取向边际调整、新冠疫情反复是本轮市场调整的主要原因。”李湛说。

    7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。市场认为，“双减”政策出台后，义务教育阶段学科类培训机构的商业模式将受到严重影响。

    此外，今年以来，国家进一步加强平台经济、共享经济等新业态领域反垄断和反不正当竞争规制。7月24日，国家市场监管总局公告称，对腾讯控股有限公司收购中国音乐集团股权违法实施经营者集中案作出行政处罚决定。

    “本次产业政策取向边际调整作为本轮市场调整的核心驱动，其带来的冲击将逐步消化，冲击不具备持续性。”李湛认为，近日出台的平台经济反垄断、教育培训行业的监管政策是为了遏制资本无序扩张、规范引导行业发展，降低教育成本支出，兼顾效率与公平，最终实现共同富裕。随着相关政策的逐步落地，市场不确定性逐渐下降，资本市场担忧减弱；而随着市场逐渐建立预期，后续冲击边际影响有限。

    谈及A股后期走势，李湛认为，本轮调整空间有限。首先，从上半年公布宏观经济数据上看，我国经济已经形成稳中加固的恢复态势，两年平均增速二季度高于一季度。从结构上看，代表经济内生动能的制造业投资明显向好，即便受到了局部疫情的扰动，消费也维持了逐渐改善态势，这对经济后续的稳步恢复将起到较强的支撑作用。其次，目前货币政策相对宽松，金融市场流动性充裕。最后，本轮调整过程中，A股基本面并未发生明显恶化，从盈利预告来看中报业绩预告预喜率高，二季度A股盈利增速有望继续保持高增。同时部分核心赛道的微观市场交易结构亦未触及阈值，并未出现2月份的情况。

（编辑 崔漫）